第四五九章 火上澆油

在領導的協調下，幾個部門立刻行動起來，沒幾天相關的整改措施就下達到各個銀行和券商當中。

1月27日，部分銀行壓縮傘型信托的杠杆率，當天股市小跌0.89%，報收3352點。

1月28日，資本市場監管部門嚴查中小券商兩融業務，這個消息再次打擊了市場的積極性，當天股市下跌47點，

2月6日，監管部門正式出台禁止券商銷售傘型信托的決定，這個消息再次給場外配資潑了一盆冷水，導致當天股市開盤就大跌5%，最終全天下跌超過7%，指數也下挫到了3049點，成為本年度以來的最低數字。

可以說，這兩個星期以來，管理層不斷的措施向市場釋放了一個強烈的信號，即對目前狂熱的股市進行不斷地降溫，用打擊杠杆率的方法來整頓市場。

這種做法也被市場清晰地捕捉到了，配資的狂熱場麵在一定程度上得到了控製，股市也在隨後的一個月內進入了調整時期，期間指數一直在3200點到3300點附近徘徊，既沒有出現狂熱的上漲也沒有出現莫名的下跌，看上去這一段時間的調控成功了。

但是過了一個月的3月12日，情況再次出現了變化，這一次的股市猶如脫韁的野馬一般，一發不可收拾起來。

當天市場傳出一個震撼性的新聞，直接點燃了投資者的熱情。

還是因為七年前的那件事，當時的華夏政府為了應對全球性的經濟危機，決定在全國範圍內實施四萬億的大規模經濟刺激計劃。然而這隻是中央政府的經濟刺激方案，各個地方政府也陸續出台了本地區的經濟刺激方案，綜合起來整個華夏的經濟刺激方案達到了驚人的十萬億之多。

雖然成功地避免了經濟增速下滑，但隨著時間的推移，這部分的債務也漸漸地成為了各個地方政府的心頭大患。因為按照目前它們的財政收入，償還這些債務本金遠遠不可能。

在這種情況下，中央政府不得不加入到解決這些地方債的行列當中。目前市場上流傳著幾個說法，其中包括了展期、置換、債轉股等辦法。

展期在程序上最為簡單，即在到期的時候對這些債務進行償還時限上的延長，同時支付部分的滯納資金。但這樣做有一個缺點，即原先的投資者將對這些債務的償還失去信心，進而在市場上低價拋售這部分的債券，極有可能造成整個債券市場的崩盤。

債務置換則是用一種新的債券來置換舊的債券，用籌集來的新資金來償還之前的債務本金和利息。這樣一來既不造成違約的事實，也給債務人贏取了更多的時間。而且最為重要的是，隨著通脹率的增長，這部分債務實際上是越來越小的。所以市場普遍認為，中央政府最終會采取這樣的措施來解決地方政府的債務問題。

最後一種的債轉股，則是將債權人手中的債務，按照一定的比例轉化成股份。因為地方政府都是通過旗下的國有資產進行債務發行，所以如果實行債轉股的話，那麽它們擁有的國有資產將一部分轉化為私人性質。這種做法的缺陷在於，首先在估值方麵債務人和債權人很難達成一致，另外國有資產進行轉讓很容易引起社會的詬病。

綜合比較起三種處理方法，市場一致認定最終會選定債務置換的方法來處理地方債問題。

這就產生了另外一個問題，通過債務置換的話這幾乎等同於一次性向市場投放數萬億的資金，堪稱一次大規模的QE行動。

而QE在一定程度上對資本市場就是絕對的利好消息。

除了地方債置換這個爆炸性的消息之外，另外還傳出了一條讓市場振奮不已的消息。資本市場監管部門的一名副會長在這一天表示，監管部門正在和全球的機構進行合作，力爭能夠早日將華夏的資本市場納入到MSCI指數當中。

MSCI，大摩國際資本公司，是全球範圍內著名的指數編製公司。它們的指數是全球投資組合經濟最多采用的基金指數，全球超過10萬億美元的資產以MSCI的指數為基準，全球超過97%的資產管理采取這個指數。可以毫不客氣地說，這個指數就是全球資產的晴雨表。

和其他指數不同的是，如果一旦某個市場被納入到MSCI指數當中，那麽MSCI公司將出資購買相關的股票，直接參與到這個市場當中。而以目前華夏股市的市值來說，即便是要追蹤全行業前三家公司的情況，MSCI公司恐怕都要掏出數百億的資金購買相關的股票。而如果要全麵地反應華夏資本市場的情況，MSCI公司恐怕至少要付出上千億人民幣的代價。

這個消息也就意味著，華夏的資本市場至少還有千億級別的資本等待進入。

這兩則消息在一天發布，立刻引爆了整個市場的行情。

股市開盤即高漲0.7%，全天更是上漲1.72%，收於3349點。

最為重要的是，經過一個多月的糾纏，指數終於一舉衝破了3300的壓力線，並且在一天之內高漲了49點之多。

更有股評家在盤後評論，市場將在突破3300後一飛衝天，牛市2.0將再次啟動。

果不其然，在衝突了3300之後，市場好像再也沒有了壓力，連續出現了八天的陽線，直接將指數推高到了3687點才出現一定的回調。

短短八個交易日的時間內，整個大盤出現了接近10%的上漲，強勁的表現讓整個市場目瞪口呆。

要知道這個指數的表現是那些被納入到指數的股票表現，這些股票不是權重股就是藍籌股，一般股價的波動不會很劇烈。但就在過去的八個交易日內，這些權重股和藍籌股出現了集體上漲接近10%的表現，那些市值較小的股票會是怎麽樣的反應就可見一斑了。

小板塊的股票市盈率被集體推高到接近100倍的程度，這意味著每股的收益至少要100年的時間才能夠收回股價上的成本。這還隻是數百支股票的平均數字，其中更有高達150到300倍的收益率。

要知道華夏企業的平均壽命也不過7年而已。

更為荒謬的是，有些新股上市之後就連續的漲停，從開盤的幾元直接上漲到幾百元之多，而這些的公司達到了數十個之多，甚至當中的某些公司甚至連盈利都沒有做到，連市盈率都算不出來。

市場一片瘋狂，傳統的財務統計已經無法體現出股票的真實價值，市盈率也被人戲稱為市夢率，代表浮華誇張的夢幻。

然後這一切還沒有達到**，在經曆了短暫的調整之後，在3月30號股市再次吹響了上攻的集結號。

當天的消息麵主要集中在了幾個消息上，兩個國土、住房建築部門聯合發文，規範全國的土地用途，優化住房供應結構，加大對市場保障房的供應，充分利用市場的規律來提供建築的供應。

自然，這一條消息毫無疑問地引起了市場整個房地產板塊的上升，盡管這份文件裏的內容並不構成對地產板塊的利好，但在瘋狂的行情之下，隻要任何一個行業傳出消息，資金就會蜂擁而入，直接刺激該板塊上漲。

另外一條消息則是關於醫藥板塊的，科技部決定實施精準醫療戰略計劃，未來將投入600億到1000億的資金到這個計劃當中。

不管企業是否有資格參與到這個戰略計劃當中，總之整個醫藥板塊也騰飛了起來。來自市場的資金不要命地瘋狂湧入，很快各個醫藥企業的股價就暴漲了起來。

同時發布一條關於互聯網金融的消息也是刺激了銀行、券商、互聯網公司等股價的上漲。

伴隨著這些發布的則是另外一條聽上去不那麽好的消息，統計局的數據顯示在過去的1月和2月，全國的工業企業利潤總額出現了4.2%的下滑。其中采礦、能源相關的企業利潤下滑尤為明顯。

很顯然這並不是一則好消息，經濟的上漲在受阻。但是諷刺的是，除了能源企業的股價出現了些許下跌之外，整個市場全天再次出現強勁的上漲，早盤就高開了19點，全天更是高漲95點，漲幅達到了2.59%。

4月16日，這種瘋狂的上漲再次創下了一個新高，當天因為兩種新的股指期貨的推出，整個市場當天直接高開了1.45%，61點的高開幅度創下了曆史之最，同時整天上漲了2.2%，相比起前一天的最低點直接上漲了300點之多，達到了駭人的4287點。

到4月27日，瘋狂的行情終於到達了一個**，當天因為央行的逆回購，市場再次出現了一次3.04%的上漲，指數達到了4527點，創下了七年以來的新高。

盡管市場解讀央行的逆回購行為為變相的降準，但已經沒有幾個人注意到這兩者之間的區別，投資者們在狂歡，他們期待著指數衝破5000點的那一刻到來。

在政府果斷地實行了給股市降溫的措施之後，短短的兩個月內，市場再次暴漲了50%。(。)