我們在2002年初開始變現通用再保險公司持有的有價證券，當時總共有23218份未結算合約，涉及884個交易對手（有些名字我根本讀不出來，不過按照我的估計絕大多數的信用等級都不高）。從此以後，部門經理們在對待這些未結算合約的時候更謹慎，也更巧妙。但是在接近兩年之後，公司仍然有7580份未結算合約，涉及453個交易對手。
——彼得·林奇
[巴菲特是這樣煉成的]
巴菲特認為，投資股票應該限定在自己熟悉的範圍內，不熟不做。關於這一點，可以通過伯克希爾公司收購通用再保險公司後大刀闊斧地整合金融衍生產品上看出來。道理很簡單，一方麵，巴菲特對這些業務項目並不熟悉；另一方麵，這些保險業務給通用再保險公司已經造成了巨大損失，需要加以清理、整合。
巴菲特在伯克希爾公司2003年年報致股東的一封信中說，伯克希爾公司在2002年初開始變現通用再保險公司持有的有價證券，當時總共有23218份未結算合約，涉及到884個交易對手。經過兩年努力，通用再保險公司仍然有7580份未結算合約，涉及到453個交易對手，但顯而易見比原來好多了。
巴菲特實施這一舉措的背景是什麽呢？原來，1998年伯克希爾公司以160億美元代價收購了通用再保險公司，巴菲特曾經為這一收購行動感到十分興奮。他說，這樁收購業務所發生的協同效應將會使得伯克希爾公司和通用再保險公司在全球範圍內進一步拓展業務，而這是兩家公司獨立經營根本不可能達到的效果。
所以，巴菲特在以6300萬美元的現金紅利支付了通用再保險公司原來實行的股票期權計劃後，結束過去、開辟未來地對以前那些管理人員說，以前你們關心的是通用再保險公司的股票價格，因為這直接和你們的個人利益有關；而從現在開始，你們的收入就將完全取決於自己的工作業績啦。
巴菲特原以為，通用再保險公司接下來的經營業績將會如他所願，而實際上情況根本沒他想的那麽樂觀。
在收購通用再保險公司的前一年即1997年，該公司年銷售額還有10億美元左右，可是在並入伯克希爾公司後的1998年至2002年間，卻發生了70億美元的保險虧損。
從通用再保險公司非常廣泛的保險業務範圍分析，這些虧損額主要發生在全球範圍內的承保船隻和飛機險業務方麵。
更讓巴菲特感到難堪的是，通用再保險公司1999年收入出現下跌直接導致伯克希爾公司股票市值低於麵值。
巴菲特對此有些生氣。2000年1月31日的《布裏奇新聞》報道說，巴菲特認為這種情形再也不能繼續下去了。他的意思是說，對於那些他原來不熟悉的公司衍生產品部門通通都要剝離出去。
從具體數據看，通用再保險公司的金融衍生產品部門2000年虧損0.63億美元，2001年盈利0.11億美元，2002年稅前虧損1.73億美元，2003年稅前虧損0.99億美元，這個部門由此成為巴菲特眼裏的討厭鬼。
2000年2月22日通用再保險公司正式對外宣布，它們正在對公司金融產品業務從戰略角度進行權衡，以決定哪些部門和業務需要最終被剝離出去。
2001年通用再保險公司終於邁出了實質性一步，決定把金融產品業務中可以控製的風險部分出售給摩根·斯坦利公司兩位前高級管理人員，一位是皮特·漢考克，另一位是羅伯特·門多薩。
毫無疑問，這樣做的目的是要轉嫁大部分交易風險，隻讓通用再保險公司承擔其中一部分很小的經營風險，把自己經營不好的業務部分轉交給懂行、有能力的部門或公司經營管理。
巴菲特的教子、通用再保險證券交易公司的馬克·巴恩在一次講話中說，對於通用再保險證券交易公司來說這是一個非常重要的步驟。把這些業務出售給皮特·漢考克和羅伯特·門多薩，他們所帶來的資源能使通用再保險證券公司在盡可能短的時間裏繼續拓展業務，有助於實現通用再保險公司的經營目標。
而巴菲特認為，把業務出售給皮特·漢考克和羅伯特·門多薩最好不過了，他對此充滿信心。因為在他眼裏，皮特·漢考克和羅伯特·門多薩正是他認為的那種理想對象，他希望他們能夠成為永久性股東。
然而令巴菲特感到遺憾的是，在接下來的2002年初雙方並沒有就這個問題達成協議。所以，巴菲特最終不得不取消金融衍生產品部門，徹底放棄這項業務。
據摩根·斯坦利公司2003年10月20日公布的研究報告說，當時的伯克希爾公司通過通用再保險公司證券部經營的金融衍生產品大約有1.4萬種。這項業務雖然在2002年就已經出現了稅前虧損1.73億美元，可是並不能保證未來不會繼續虧損。測算表明，截止2002年末如果所有交易對方都出現違約的話，通用再保險公司的損失將會達到50億美元左右，這可是一個駭人聽聞的數字。
所以從這一點上看，巴菲特及時終止沒有盈利把握、不熟悉的業務部門，把風險控製在合理、有效範圍內，實在是一項明智之舉。
[啟示錄]
巴菲特認為，通用再保險公司購並後一連出現大幅度虧損，主要原因是衍生產品業務不容易把握造成的，所以要大刀闊斧地進行整合。對於普通投資者來說，這同樣可以理解為做自己熟悉的事，不熟不做。