我們對於一些公司總是希望自家公司的股票保持高周轉率感到疑惑不解，感覺上這些公司好像希望原有的股東趕快厭倦而琵琶別抱、另結新歡，以使得新的股東能夠抱著新希望、新幻想趕快加入。相反的，我們希望原有股東一直喜歡我們的服務、我們的菜單，而且常常來光顧，我們很難找到比原來的股東更好的新股東來加入我們的行列。

——彼得·林奇

[巴菲特是這樣煉成的]

長期投資是巴菲特的主要投資策略之一，而該投資策略他主要是向菲爾·費雪（Phil　Fisher）學來的。他曾經表示，從精神層麵來講他自己有85%像他的老師格雷厄姆，有15%像菲爾·費雪。

巴菲特在伯克希爾公司1979年年報致股東的一封信中說，菲爾·費雪是一位令人尊敬的投資專家和作家，他曾經比喻說一家公司吸引股東的方式就好比是餐廳招攬客戶的方法一樣。餐廳的特色可以是便利的快餐店、優雅的西餐廳和特別的東方食物等，但卻不能一會兒是法國美食，一會兒又是外帶皮薩餅，否則就無法吸引到同一群客戶。而上市公司也是這樣，它不可能同時迎合所有投資者口味，所以伯克希爾公司總會對有些公司希望自己的股票成交量放大而感到疑惑不解，這就好像希望原有股東趕快移情別戀一樣。相反，伯克希爾公司希望長期擁有同一群股東，因為這表明這些股東了解並認同本公司的經營方向和對未來經營業績的期待，為此公司的股票成交量就必然會很小很小。

的確如巴菲特所說，菲爾·費雪是美國最有影響力的投資專家、經濟學家、數學家、經濟計量學家，深受美國華爾街的推崇和敬重。他從1928年開始從事證券分析職業，1931年創立投資顧問公司，被視為現代投資人的開路先鋒之一。他的投資理念主要集中在《非常潛力股》一書中，1958年該書一出版就成為全球投資者的必讀材料。

巴菲特毫無疑問認真閱讀了這本書，並且深受鼓舞，並且在投資生涯中發揮了巨大影響力。他說，當時他看完這本書後就去找菲爾·費雪，當麵請教以後，他對菲爾·費雪的投資理念佩服之至，隨後就運用書中介紹的投資技巧操作，這非常有助於他個人做出聰明的投資決定。

那麽，巴菲特這裏所說的投資決定是什麽呢？實際上，這就是看準股票的質地，然後長期持有。

從考察股票質地方麵看，有這樣一個例子很能說明問題。《非常潛力股》一書出版後，美國華爾街上那些專業投資機構都在紛紛學習，但都是坐而論道，而巴菲特則更側重於實際調查。

當時美國印地安那州有一隻高速公路債券的價格是70多美元，而與該債券幾乎一模一樣的伊利諾伊州高速公路債券價格卻高達90多美元。其他人紛紛認為前者價格之所以低，主要原因在於該高速公路的維護金額不夠。而巴菲特呢，這時候專門開著汽車在印地安那高速公路上轉了一圈，然後專門到印地安那波利斯去查閱高速公路部門的維護報告，看維護金額是不是真的不夠。最後他得出結論說，實際上這條公路不是維護金額不夠，而是不需要這麽多維護金額，所以他毫不猶豫地購買了這隻債券。沒過多久，該債券的價格就上升到了90多美元，上漲了30%。

從長期持股方麵看，以下這個案例就很能說明問題。

1955年，菲爾·費雪購買了摩托羅拉公司股票。要知道，當時的所謂移動通訊設施隻不過是在警車上裝個收音機係統而已。他在1961年給美國斯坦福商學院學生上投資課時，把摩托羅拉公司稱之為“最偉大的成長性公司”，而當時摩托羅拉公司的資本總額不過才3億美元。直到2004年菲爾·費雪97歲高齡去世時，他依然擁有這些股票。不用說這些股票在他手裏已經捏了43年，由此可見他的長期投資真可謂是“白頭偕老”、“至死不渝”了。

對照一下伯克希爾公司的投資項目，巴菲特也曾經表示有幾隻股票是伯克希爾公司永遠不賣的，這頗有一點菲爾·費雪投資風格。

他曾經在伯克希爾公司年報致股東的一封信中說，當年錢德勒家族花2000美元購買可口可樂公司，除此以外就什麽事都不用做了。事情的關鍵是無為而治，而不是盲動，即使在1919年也沒有理由非要賣掉可口可樂公司不可。遺憾的是，錢德勒家族當年真的賣掉了該公司，它怎麽會知道它會發展成現在這般規模呢？如果知道的話，一定後悔死了。

所以巴菲特建議說，投資者的最好出路就是買到一隻好股票然後持之以恒，從此遠離股市，並且盡最大可能延長持股時間，直到你的夢想變成現實。如果你整天泡在股市裏，5分鍾叫一次價，你想做到長期持股、不為心動是很困難的。

巴菲特提醒說，證券公司需要依靠不斷買進賣出來賺錢，而投資者則相反，需要盡可能減少買進賣出來賺錢，這是一對矛盾，也是一個非常淺顯的道理。如果一屋子裏的每個人每天都在互相買進賣出他們擁有的股票，到最後每個人都會破產，因為他們的傭金都進了證券公司腰包。相反，如果你們每個人都持股50年巋然不動，到最後破產的隻能是證券公司，而投資者必定會賺得不亦樂乎。

用另外的例子也可以說明問題：醫生需要通過不斷給你變更藥品來賺錢，如果一種藥能包治百病，那麽他一生隻能開一次處方、做一次交易，他的賺頭就到此為止了。如果他每天都能開處方、想方設法給你換藥，那麽最終你的健康狀況不會變好而隻會越來越糟。

[啟示錄]

巴菲特認為，要想長線投資就必須離開那些會促使你作出倉促決定的環境，在中國這個環境主要是證券公司交易大廳。他說，他之所以把伯克希爾總部放在遠離華爾街的奧瑪哈，原因也在這裏。