在這件事情上，我是徹頭徹尾地錯了。通用再保險公司已經在文化和實務上出現了巨大變化，而且這種變化根本不為管理層所知——對於我來說更是一無所知：整個公司對業務產品的定價完全是不恰當的。一旦恐怖分子對美國發起大規模核武器攻擊的話，通用再保險公司所積累起來的風險足以讓它們萬劫不複。當然，這種情況的災難幾乎是不可能的，但是，保險公司有責任把自己所承受的風險控製在一定範圍內，即便是不可能變成現實的情況下，依然能保持穩健的財務狀況。而事實卻是，通用再保險根本就是不可靠的，僅僅世界貿易中心的襲擊事件就險些讓它們崩潰。

——彼得·林奇

[巴菲特是這樣煉成的]

巴菲特認為，從事保險業務幾十年的經驗表明，保險業務中存在著某些不可動搖的規律，所以投資保險業一定要保守。就通用再保險公司而言，當初在收購該公司時他還沒發現公司業務質量出現下滑跡象，而一碰到“9·11”恐怖襲擊事件，就差一點被崩潰了。

巴菲特在伯克希爾公司2002年年報致股東的一封信中說，伯克希爾公司收購通用再保險公司3年來，整個公司對業務產品的定價是完全不恰當的。2001年爆發了“9·11”恐怖襲擊，如果哪一天再發生大規模核武器攻擊的話，那簡直是一件萬劫不複的事。所以一定要從常識中嗅出投資風險，把各種風險消滅在萌芽狀態。

那麽，巴菲特是如何考慮並做到這一點的呢？在伯克希爾公司收購通用再保險公司後，巴菲特得以有機會深入考察通用再保險公司，發現了其中的一些問題，並著手開始加以解決。

例如，通用再保險公司通過提供4億美元貸款，進入了人壽保險業務市場，而這些人壽保單遠遠超過它們擁有的現金價值。也就是說，這些人中大多數生命已經屈指可數或者說不再需要投保了，這勢必會導致公司經營業務的風險性。

通用再保險公司的業務部門之一倫敦通用斯塔爾國際保險公司，由於受大通曼哈頓銀行的欺騙誘導為11部影片提供了風險極高的保險，並且為票房收入和幾部動畫片融資提供擔保，造成了巨額損失。

伯克希爾公司收購通用再保險公司的最初幾年累計虧損達80億美元，這讓巴菲特十分震怒。巴菲特曾經公開宣稱，他對通用再保險公司管理層的工作感到失望，並且完全失去信心。可以說巴菲特的脾氣特好，並且非常尊重明星經理人，他的這種表態過去從來就沒有過。

早在伯克希爾公司收購通用再保險公司進行的機構重組中，巴菲特就提議喬·布蘭登擔任通用再保險公司北美分公司及其他兩個重要的全球性業務機構首席執行官，實際上這是為了將來接通用再保險公司董事長兼首席執行官隆·福格森退休的班，隆·福格森也深知這一點。

隆·福格森說，通用再保險公司在伯克希爾公司旗下運作3年，保險業務一直低迷不振，對此他個人應承擔完全責任。但有一點他不同意巴菲特的觀點，那就是通用再保險公司有一個非常有天賦的管理團隊，這個團隊完全有能力帶領公司繼續前進，巴菲特不應對此失望。事實最終證明隆·福格森的判斷是正確的。

2001年隆·福格森退休。針對2001年3月4日《金融》雜誌發表的一篇題為“巴菲特：這一次的選擇正確嗎”一文，他於2001年3月25日在《商業周刊》上撰文指出，他的回答是肯定的，即伯克希爾公司收購通用再保險公司的決策完全正確。

3年整頓期過去後，通用再保險公司終於在2002年第一季度出現少量利潤，又可以給伯克希爾公司提供浮存金了。雖然總體上看通用再保險公司2002年仍然虧損了8800萬美元，財務年報上還有13億美元累計虧損，可是巴菲特仍然掩飾不住內心的興奮，在當年末舉行的晚會上他一反常態地直接宣布說“我們又回來了！”

他說，2001年“9·11”恐怖襲擊發生後，他最初預測該事件將會給伯克希爾公司造成22.75億美元的稅前保險損失，其中通用再保險公司可能會為此承擔17億美元損失，伯克希爾公司的再保險公司可能要為此承擔5.75億美元保險損失。當然，由於這一事件影響巨大，並且考慮到事故保險理賠的延後性，最終精確的損失數額要經過若幹年後才能顯示出來。

巴菲特由此總結說，這種大型災難性事件的發生其實並不奇怪，以後還會有類似事件發生，並且規模也可能會比這次大得多。現在的問題是，作為保險公司來說，應當及早考慮到這種人為災難的損失和代價，否則就是很不明智的。說實話，整個保險行業以前從來就沒想到會出現這樣的恐怖襲擊，並且需要以這種方式承擔保險責任，“這是一個非常嚴重的錯誤”。

所以他為此提出3條基本原則：一是隻接受自己能力範圍內能夠加以合理評價的交易風險，即隻做自己能力範圍內的事；二是把業務範圍限製在可以接受的區域內，即無論發生什麽事件都不能影響企業資金的正當流動；三是避免有可能涉及道德風險的交易，即不與道德有問題的人打交道。

不難看出，巴菲特這裏提出的這3條基本原則完全符合他的一貫做法和投資風格。隻要切切實實貫徹執行，就能有效避免經營風險。

[啟示錄]

巴菲特認為，無論遇到怎樣的重大事件都要確保財務穩健，這是避免經營投資風險的應有之義。為此，一定要未雨綢繆、做好各種最壞的打算，一條最簡單的經驗就是隻做自己熟悉的、有把握的事。