作為巴菲特的老師，價值投資法的創始人，格雷厄姆也曾經曆過一次次的絕境，甚至麵臨破產邊緣，不過，這些危機不但沒有打垮他，反而成就了他“股市獵手”的稱號，在與洛克菲勒美李石油公司之戰中勝出。
格雷厄姆以自身經曆告訴投資者一個道理，不用害怕失敗，有時越接近絕境越能夠勝出。
◎持續虧損，不要絕望
格雷厄姆·紐曼公司的前身，本傑明·格雷厄姆共同賬戶的初始資本額為40萬美元，經過苦心經營，到1929年1月大蕭條前夕，這個雪球已經滾到250萬美元。當時，格雷厄姆雖然讚同一些投資者認為股市即將大崩潰的觀點，卻仍然在股市中保留了大部分的投資組合。股市大蕭條來臨後，當年該賬戶就損失了20%，第二年更是虧損了50%，第三年虧損16%，到1933年，賬戶價值僅37.5萬美元。
就在這次絕境中，經過深刻反思，格雷厄姆改變了投資策略，1935年就把所有令人沮喪的損失全部挽回。在此之後，更是每年保持30%以上的投資報酬率，遠遠高於同期道瓊斯工業指數的上漲速度。
經曆1929年的股市大崩盤，格雷厄姆反思，任何一個能夠嚴格遵循古老的普通股投資準則的投資者，都會在開始出現牛市時就拋出股票，然後遠離市場，一直等到股市崩潰後再重返市場。也許過早地退出市場會蒙受損失，但是絕境過後的獲利機會足以彌補承擔的風險。
按照這個原則，即使經曆了後來1937、1938年美國股市下跌，格雷厄姆也獲得了可觀的投資收益。後來，他回憶，那是一段艱苦困難的時期，不過我們卻能絕處逢生，把財務狀況恢複到了1929年的水平。之後，經營就異常順利了。
格雷厄姆總結出了兩點經驗：一是不能輕信所謂的“內部消息”；二是對人為操縱市場時刻保持高度的戒心。陷入絕境時，也要保持警惕，找出機會絕地反擊，絕境逢生。
◎堅持，堅持，再堅持
如果我們持有的股票大幅跳水了，相信我們的本能會跳出來說：馬上割肉，因為那意味著虧損，但是格雷厄姆的回答是：並非如此。任何一支股票，尤其是那些具有高內在價值的股票，出現下跌並不一定就意味著損失，相反，為投資者提供了一個買入該股票的絕佳時機，因為這時，投資者可以以較低的價格買入較高價值的股票，是物超所值的投資，總體而言可以攤低持股成本。
如果投資者以每股80美元的價格買入大西洋和太平洋茶葉公司的股票，在1936年的股市暴跌中，該公司的股價跌到了最低點的36美元，那麽，是不是我們遭受了損失，或者變得比以前更窮了呢？格雷厄姆回答，沒有的事。
隻要你堅持在最低點時仍然持有該股票，而且對該公司的內在價值或固有價值抱有堅定的信心，相信將來的某個時刻股價一定會回升乃至大漲。那麽，你隻需靜靜地等待著就夠了。因為，格雷厄姆早已為我們算好了一筆賬，當股價跌到36美元時，已經遠遠低於該股票的內在價值了，這是十分荒謬的。這種情況不可能維持長久。果然，投資者還沒等到一年，它的股價就上漲了2.26倍，每股117.5美元。
像這類經曆股市大跌，卻能絕地逢生的例子比比皆是。關鍵在於價格出現波動時能夠保持必勝的信心，堅持自己的投資的內在價值。其實，真正的投資者除了關注手中股票價格的變動，還會暫時忽視不符合自己判斷和傾向的價格波動。判斷自己能否獲利，在絕境中應做的就是，堅定地持有自己的投資，並且，發現那些被低估的投資，以極低的價格進行投資，這時，獲得的收益也最大。
Tips
①越接近絕境越能夠勝出，其中一個理解就是，正確對待價格波動，一個真正的投資者會把股價大幅下跌當作市場為自己提供買入的機會，把股價大幅上漲當作為自己提供出售的機會。
②想在接近絕境時增加勝出概率，就要更關注股利收入和公司的運作，而不用對股價波動過於敏感。以經營一家企業的態度去經營股票。
③在絕境中獲勝的關鍵在於判斷公司的內在價值是否發生變化，如果股價波動沒有表明其內在價值真的發生了變化，那麽就應該耐心堅持，等到勝出的機會。
④要想增加在絕境中勝出的概率，保證自己在市場大跌時並不一定造成什麽損失，其中的關鍵一定是“物有所值”，投資之前，應該充分而全麵地了解要投資的行業和企業及其內在價值。
寧可錯失機會，也不能投錯錢；投資家更要能抵擋住**。
——史玉柱