基金如何產生
簡單地說，基金就是一種幫人買賣股票、債券等的投資品種，風險和收益介於股票和債券之間。
基金是怎麽產生的呢?是因為大家的投資能力有高下之分，由此導致了專業分工。比如張三炒股很厲害，而李四卻老是虧。於是李四就想把自己的錢交給張三，讓他代炒。但忙總不能白幫呀，所以李四給張三一定的手續費，或者允諾賺錢了大家按一定的比例分成。這樣，李四省時、省心，隻要把錢交出來就可以了，至於買賣股票什麽的，統統不用管，可謂坐享其成，不勞而獲。到後來，大家看到張三掙錢了，李四也跟著掙了，於是那些沒時間、沒精力的人也都來找張三。這樣，張三炒股的錢就越來越多了。而因為錢多，張三可以搞分散投資，並有能力和資本對投資的上市公司做徹底地調研，從而避免風險，更穩妥地掙錢。同時，通過買基金，散戶也就不再是可憐的散戶了，再也不用擔心被股市莊家騙來騙去了。如圖6-2所示。
因此，與直接投資股票、債券不同，基金是一種間接投資工具。基金是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資。一方麵，開放式基金以股票、債券等金融證券為投資對象；另一方麵，基金投資者通過購買基金份額的方式問接進行證券投資。也就是說，投資者的錢先需要折算成分額，比如，如果投資10000元，當時每份額（單位）淨值是1元，就是10000份（暫不考慮購買費用）；而如果每份額（單位）淨值是2元，就是5000份。這其實和買股票是一樣的，看能折算成多少股，而基金淨值會隨資本市場漲跌而漲跌。
圖6-2基金運作體係
基金大體分兩種。如果私下裏運作的，就叫私募基金；如果公開在社會上募集資金、由正規的基金公司來管理的就是公募基金。這裏麵又分為兩種，一種是封閉式基金，募集完錢後規模不變，你可以把它想象成股票，一般可以按照基金淨值打折買賣，普通投資者不用太考慮投資；另一種就是開放式基金，這是基金中的主流，是需要大家密切關注的。縱觀世界投資基金發展史，可以說是一部從封閉式基金走向開放式基金的曆史：均是封閉式基金先行，待市場發育成熟、管理經驗豐富後，開放式基金才逐步取代封閉式基金而成為市場主流。
與股票、債券相比，基金的區別見表6-1。
表6-1基金與股票、債券的區別
基金股票債券投資者地位不同持有人是基金的受益人，體現的是信托關係持有人是公司的股東，有權對公司的重大決策發表自己的意見持有人是債券發行人的債權人，享有到期收回本息的權利風險、收益程度不同適中。通過組合投資，分散風險，把資金按不同的比例分別投於不同期限、不同種類的有價證券，把風險降至最低程度大在一般情況下，本金得到保證，收益相對固定，風險比基金要小投資方式不同投資者委托專業人士管理直接投資直接投資價格（價值）內涵不同主要取決於基金資產淨值受上市公司業績、股票供求關係等影響巨大主要因素是利率投資期限封閉式基金有一定的期限，期滿後投資者可按持有的份額分得相應的剩餘資產，在封閉期內還可以在交易市場上變現。開放型基金一般沒有期限，但投資者可隨時向基金管理人要求贖回股票投資是無限期的，除非公司破產、進入清算，投資者不得從公司收回投資。如要收回，隻能在證券交易市場上按市場價格變現有一定期限，期滿後收回本金雖然幾種投資工具特點各異，但彼此間也存在不少聯係。基金、股票、債券都是有價證券，對它們的投資均為證券投資。基金份額的劃分類似於股票：股票是按“股”劃分，計算其總資產；基金資產則劃分為若幹個“基金單位”，投資者按持有基金單位的份額分享基金的增值收益。契約型封閉基金與債券情況相似，在契約期滿後一次收回投資。另外，股票、債券是證券投資基金的投資對象，市場上就有專門以股票、債券為投資對象的股票基金和債券基金。
基金家族各成員
基金類型的劃分沒有定規，標準不同，分類也不同。這裏我們主要參照著名基金評級機構晨星的分類。作為一般投資者，其實隻要大體了解就可以了。如圖6-3所示。
圖6-3基金分類
以上是根據投資對象的不同所作的分類，風險各不相同。一般而言，收益和風險通常是相關聯的，風險大收益高，風險小收益少。大體的原則是股票投資比例越高，則其風險和收益也相應越大。其中股票基金風險最大，貨幣市場基金和保本性基金風險最小，債券基金的風險居中。
從美國市場最近20年的分析來看，股票基金的年收益率一般在10％～15％，債券型基金的收益率為5％～8％，而保本型的收益率3％～5％為合理水平，貨幣型基金因為充當現金管理工具的角色，其收益率基本維持在1％～2％左右的水平上。
這裏有必要對指數基金、保本基金、LOF和ETF基金、貨幣基金進行補充介紹。
（1）指數基金
許多投資者往往有“賺了指數不賺錢”的苦惱，但依靠指數型基金就可解決。指數型基金，隻要基金經理按照某個目標指數（如上證180指數）的成分股，以相同的比例建立投資組合即可。中外曆史多次證明，一般的基金都難以跑贏大市，因此直接購買指數基金就可以獲得平均水平以上的收益，所以很多機構投資人都比較喜歡投資指數型基金。同時，指數基金業績透明度往往比較高，隻要看目標指數（如上證50ETF基金，就隻要看上證50即可）。此外，投資指數型基金的成本一般較低。指數型基金一般采取買入並持有的投資策略，其股票交易的手續費支出會更少；同時基金管理人對於指數型基金所收取的管理費也會更低。像華安上證180指數增強型基金的管理費，僅相當於市場上主動型投資的股票基金管理費的2／3；其托管人收取的費用和銷售手續費也明顯降低。可能許多投資人對這點看似很小的差別不太在意，但如果長期在基金中進進出出，指數型基金的成本優勢會令投資人收益不菲。
（2）保本基金
保本基金在2004年曾經輝煌一時，但是進入2005年後卻幾乎偃旗息鼓。保本基金，是指在基金產品的一個保本周期內（基金一般設定了一定期限的鎖定期，我國一般是3年），對投資者的本金提供100％或者更高、更低保證的基金。但若提前贖回，則可能無法享受保本。保本基金在保本期內一般不接受申購，可以申購的部分資金也將不享受保本承諾，但可以贖回，因此保本基金也被稱為“半封閉基金”。
保本基金主要有三種，大體如下：
◆最常規的應該是靠債券保本，用債券的收益來炒股，所以一般期限都比較長，至少3～5年。如可以這樣操作：100元，用80元來買5年期的債券，5％年收益，80元5年正好變成100元，保本了，剩下的20元可以拿來投資股市。如果股市好，到時候還可以多掙錢。2004～2005年，我國發行了很多這種類型的基金。其實，這種保本結構，一般投資者自己也能做，本質上就是債券基金。如果你具備一定的理財能力，可以自己組合，沒太大必要買這類基金。
◆另外一種保本，其實就是機構的一種融資方式。比如保本且保收益（如5％）的信托產品。情況好時，整體收益超過5％，則超過部分都是機構所得；而市場不好時機構可以補償散戶的本金和收益，這更像機構用5％的資金來融資炒股，加上1％的信托管理費，機構的融資成本也隻有6％，比銀行貸款還低。
◆還有一種是以自有資金做擔保的保本基金，比如光大陽光一號集合理財，該產品有10％的自有資金保證散戶1年3％的收益。由於有10％的自有資金，所以該基金的運作就比較保守，風險也比較小。
（3）LOF和ETF基金
關於交易方式，需要進一步說明。LOF基金因為在交易所內外都可以交易，但場內外價格可能不一，因此可以套利；而ETF基金因為需要組合一定的股票來和它交換，因此兩者價格（基金和一籃子股票組合）可能也不同，可以套利。但是，兩者都需要一定的專業能力，作為普通投資者，是不用太考慮的。
（4）貨幣基金
關於貨幣基金，可用如下公式表示：
貨幣基金=一年定存的收益（實際更高些．且無利息稅）+活期存款的便利
此外，貨幣市場基金與一般的基金比較還具有以下特點：
◆單位淨值固定不變，通常是每個基金單位淨值始終維持1元，而投資收益不斷累積成新增份額。比如某投資者以100元投資於某貨幣市場基金，可擁有100個基金單位，1年後，若投資報酬是3％，那麽該投資者就多3個基金單位，總共103個基金單位，價值103元。
◆投資成本低。貨幣市場基金通常不收取申購贖回費用，並且其管理費用也較低，年管理費用大約為基金資產淨值的0．25％～1％，比傳統的基金年管理費率1％～2．5％低。
因此，貨幣市場基金的風險非常之低，比較適合於短期資金停泊和避風。尤其適合以下兩類投資者：
1年期以下的定期儲戶或者活期儲戶。存款中的一部分可以投資貨幣市場基金，以獲取更高的收益。可以說，貨幣市場基金類似於活期儲蓄以及一年期儲蓄的替代品。
處於獲利出局和尋找下一圖6-4充當蓄水池的貨幣基金個投資機會之間的投資者。尤其是貨幣市場基金零認購費、申購費和贖回費的特點，使得短期資金的停泊沒有任何額外的成本。同時，較高的流動性也為資金的活動提供便利。如圖6-4所示。
以上隻是大體的分類。事實上，我們還可以按照基金的風險收益性對股票基金（甚至是混合基金）進行進一步細分，其實這和股票本身的分類是很相似的。如圖6-5所示。
圖6-5股票基金三類型
基金收入來源
2006年，基金取得有史以來最大一次豐收。根據wind資訊提供的數據顯示，53家基金公司287隻基金2006年經營業績達到2708．16億元。其中有1248．31億為淨收益，也即基金在整個報告期內已經兌現的收益；而另外的1459．85億元則為未實現利得。具體收入構成見表6-2。
表6-2各種收入占基金總收益的比率
股票差價86．95％權證差價4．35％股息2．54％債券差價0．52％債券利息3．85％買入返售證券收入0．35％存款利息0．87％其他收入0．57％表6-3列出了2006年末基金淨值增長前10名，皆為股票型基金。
表6-3 2006年末基金淨值增長排名
排名名稱淨值增長率1景順長城內需增長168．93％2上投摩根阿爾法168．67％3上投摩根中國優勢151．73％4泰達荷銀行業精選150．40％5匯添富優勢精選149．70％6富國天益價值147．00％7興業趨勢投資146．65％8銀華核心價值優選143．42％9華夏大盤精選141．96％10鵬華中國50139．06％數據來源：wind資訊。
注：基金分紅不作轉投資。此次的基金淨值排名計算方法采用的是累計淨值調整法。期間實施大額分紅、分拆等操作的部分基金，在排名中將受到一定的影響。
基金獲得巨額收益的主要原因，在於我國A股市場2006年的大幅單邊上揚走勢。今後能否重現輝煌，則取決於日後的大盤走勢和各隻基金的運作水平了。
基民、基金公司的盈利模式
在本章導讀裏我們對基金的整個產業鏈有所介紹。為了更直觀，我們將投資者需要的收入和費用列出，如圖6-6所示。
圖6-6基民的盈利模式
近一兩年來基金收益普遍很高，年收益率翻倍是很平常的事。再加上一些基金銷售人員的有意無意地誤導，所以很多人以為基金是不會虧本的。事實上，這是一個誤區。因為基金主要買賣股票、債券，或者一些大額存單等。而這些品種自然是有風險的，不能保證不虧本。掙錢了，投資者全得；虧錢了，也是投資者獨自承擔。當然，一些專門的保本基金除外，不過這種基金一般因為投資過於保守而導致收益率通常要低於普通基金。總之，我們別忘了，基金還是有一定風險的。這也就說明了在基金投資上不能押寶，不能把所有錢都拿去買基金。在2003年、2004年和2005年，許多基金是曾經讓投資者受傷很重。
需要說明的是，以上的基金管理費和基金托管費是基金公司每年直接從基金資產中代扣的，作為投資者是不用直接交這些費用的，每天公布的基金淨值其實是已經扣除了這兩筆費用後的淨值。
基金公司主要的收入是三部分：購買費用、贖回費用和基金管理費。如圖6-7所示。
圖6-7 基金公司的盈利模式
2006年，受益於牛市行情，基金公司管理費全年呈爆炸性增長。根據Wind資訊統計數據顯示，53家基金管理公司2006年全年共獲取56．973億元管理費收入，相比2005年同期增長15．344億元，增幅約27％；與此同時，基金公司間的貧富分化差距也進一步擴大，53家基金公司中管理費收入前10名的公司占到了一半以上的份額。達到26．7億元以上，約為這些公司淨利潤的近3倍。在多數公司中，基金管理費收入占到公司經營總收入的80％～95％。
從排名上看，易方達基金以4．732億元管理費收入拔得頭籌，而2005年基金管理費收人的冠軍南方基金則以4．241億元收入屈居榜眼，博時基金以3．56億元排名第三，彼此之間如此接近的管理費收入說明了基金公司競爭態勢激烈。
從收入來源構成看，由於購買和贖回費用基金公司需要和其代銷渠道分享，因此基金公司的主要收入是基金管理費。此外，運用公司固有資金對基金進行投資，也成為很多基金公司的新增收入來源。從披露的情況看，華夏基金公司通過投資，收益8000萬元左右，易方達基金公司投資收益在6000萬元以上，廣發基金公司收獲4500萬元，這三家基金公司投資收益在行業中是名列前茅的。