在2014年的一份調研中，金融大鱷喬治·索羅斯成為最成功的基金經理，帶領量子基金狂攬55億美元，重登“史上最賺錢基金”寶座，總利潤增至396億美元。

索羅斯大量利用借貸這一經濟杠杆，創下了可能是最輝煌的長期紀錄：19年34%的年複合增長率。當然，他承擔的風險和獲得的收益是那些保守型的基金經理無法想象的。

然而，像索羅斯這樣的高手，自然能把杠杆效應玩得得心應手，可是對常人而言，高杠杆通常就是血本無歸、負債累累的同義詞。

◎飛來的一筆橫財

首先，假如這兒有一個絕妙的投資機會，你想聽嗎？首先，將你銀行的所有存款全部取出，然後，去賭城拉斯維加斯，最後，玩轉輪盤遊戲，隻要轉到紅點你的錢就翻倍，賺不到的話就血本無歸。這是一個多麽完美的計劃，隻需動動手指，錢就能翻番。當然，你也有可能輸掉，不過也不算太壞，大不了就像當初來到這個世界一樣赤條條的。

不過還有一個問題，假如你當初隻投了100元，翻了番也不過是200元，這又怎麽夠呢？思前想後，我有了一個大膽的想法：借錢去賭！這時，事情才變得有意思起來：我拿著自己手頭的100元，還有從親戚朋友那兒借來的100萬去拉斯維加斯玩轉盤遊戲，這一次，還是押紅色。至於我怎麽借來這麽多錢，是因為我用自己的100元做保證金，在每個人那兒借100元，不知不覺，就有了現在那麽多了。

現在會發生什麽呢？如果我們贏了：我就有了200萬元，用100萬還債，剩下的100萬就全歸我們了。

但是，萬一我們輸了，這一次，就比赤條條來到這世上時要慘得多：不僅自己一無所有，還欠別人100萬。誰說破產是最壞的結局，如今的我們債台高築才是最慘。

這就是借債賭博造成的結局，如果沒有借貸，這個世上會少了很多家財萬貫的賭王和負債累累的階下囚。

所以，是債務放大了我們的風險和收益，就像杠杆一樣，你按的是短的一邊，可會翹起來的是長的那一邊。杠杆效應還有一個名字，叫齒輪比，大齒輪轉動一圈就會帶動小齒輪轉動很多圈。

可與杠杆和大小齒輪相反的運動方向不同的是，債務杠杆兩端的運動方向是相同的，當你自己的錢有收益或者虧損時，你的貸款也會以同樣的比例出現收益或虧損。

◎債務杠杆的放大鏡效應

金融危機除了給全球經濟造成全盤崩潰的下場，還給了我們一個近距離觀察並了解經濟運行規律的機會。拋開那些細枝末節，撥雲見日，什麽才是經濟危機的真正原因呢？

答案就是杠杆效應。一個公司除了可以通過上市來籌集資金，還有一個途徑——借貸，一個完全沒有負債的公司幾乎不存在。除了借貸的成本較低，還有一個重要的原因：減免納稅。一般認為，公司通過維持一定的債務資產就起到了一個杠杆作用。

而正是這些投資進去的貸款，造成了杠杆效應，為金融危機的爆發起了關鍵作用。為什麽這麽說呢？

借債投資，隻有兩種結果，要麽賺要麽賠，而杠杆效應就相當於一個放大鏡，即在形勢一片大好時放大了收益，也在情勢陡轉直下時讓你跌得更慘。杠杆效應就是推倒整個多米諾牌陣的第一片骨牌。

杠杆效應的本質就是通過借債以期投資獲利。就像借來一頭奶牛，然後擠奶賣錢。可是，一旦把奶牛弄丟了，你的麻煩也就大了。借債投資的風險和損失可能會讓你賠個精光。

再舉一個更具有現實意義的例子：投資房地產。假設你有10萬，然後又借來90萬，買了套100萬的房子。你的杠杆比率就是10∶1，資產中每10元就有一元是你自己的淨資本。

如果房子升值10%，就意味著你100萬的房子漲了10%。現在房子值110萬，還掉90萬之後，你還剩下20萬。你的投資實現了100%　的回報率。也就是說，我們每投入1元就能撬動10元的資金，得到10倍的收益。

杠杆比率=資產總值/淨資產

回報率=杠杆比率×升值率

可是，如果情況相反呢？房子縮水10%，變成了90萬，那我們除了還債之外就一分錢也不剩了，同樣，10%　的虧損變成了相當於淨資產100%　的損失。這就意味著價格下跌時我們也要承擔10倍的損失。以此類推，如果房子跌了20%，我們要承擔的損失就是200%，不僅把自己的10萬賠了進去，還欠別人10萬。

現在，借債投資的放大鏡效應一目了然。杠杆效應在金融領域隨處可見，有時它還會以抵押貸款、抵押放貸、提供抵押保險等形式改頭換麵。僅僅10倍的杠杆就可以讓你在資產上漲10%時實現翻番的收益，也可以在資產下跌10%時輸個精光。經濟危機降臨前，有些銀行甚至能將杠杆率增加到30∶1——這就意味著，隻需3%的下跌，他們就將一貧如洗。

不管在什麽樣的債務或者投資中，都可以找到杠杆效應的身影。也是杠杆效應放大了回報的同時也放大了風險，當然，比起回報，杠杆效應的風險往往更大。隻是，一般人都緊盯著回報，沒想到或根本很少考慮風險。這種情況下，債務杠杆效應的風險更甚。在經濟一片大好時，杠杆效應助你一臂之力，在經濟陡轉直下時，杠杆效應讓你摔得更慘。

而一個善於利用杠杆效應的人，就可以在可承擔的風險範圍內加大投資力度，收益也會更高，風險也就越大。這就是索羅斯采取的方式，利用金融工具的杠杆效應，並進行投機。例如一位意大利的工業金融家，在幾年前，他預感到黃金價格會上漲，當時就投入了大量的資金，還向銀行貸款，連續購買了數噸黃金。果然他最終嚐到了甜頭。

一個反麵的例子是，一位埃及人，每年投入數億美元到期權市場，也收入了數個上千萬美元。後來，他和他們的阿拉伯兄弟一起，投入了10億美元到白銀市場，以圖囤積居奇，結果瀕臨破產境地。

大師小傳

喬治·索羅斯

世界級的投機家，因1992年擊潰英國央行而被稱為“史上最強交易者”。現任索羅斯基金管理公司主席。索羅斯的薪水至少要比聯合國中42個成員國的國內生產總值還要高，真正的富可敵國。

Tips

①理智地冒險。對於投資要冒多大的風險，收益與虧損有多少，事先都要精心計算好。雖然投資者必須敢於冒險和敢於接受失敗，但在每一次冒險時，都應充分考慮安全因素，而不是一意孤行。至少要為自己日後能夠東山再起留足資本，決不能將全部資本注入到一項投資中。

②堅持長期投資。但是，市場的繁榮或蕭條都是周期變化的，市場總有複蘇的那一天。因此，投資於市場的時間長短往往比選擇投資的時機更重要。你的投資期限越長，你能承受的風險能力就越大。因為在較長的投資期限裏，你將有更多的機會去彌補曾經的投資損失。

理財不是富人的專利，錢多錢少都要打理好自己的錢財。

——李嘉誠