人民幣匯率形成機製的改革方向是逐步擴大人民幣匯率彈性，為人民幣國際化做準備。這既是中國對國際社會的承諾，也是代價最小的匯率改革途徑，最符合中國經濟發展實際。

美國逼迫人民幣匯率升值，中國理所當然是不理睬。但中國從自身利益角度出發，今後確實有必要逐步擴大人民幣匯率彈性空間。回過頭來看，這也是過去人民幣匯率機製改革所經曆的過程。目的就是一個：逐步適應全球貨幣匯率現狀、為人民幣國際化做準備；同時也是為了兌現中國對國際社會的承諾，先發製人、封住西方國家的嘴。

需要指出的是，擴大人民幣匯率彈性空間理所當然包括匯率升值和匯率貶值，並非單一指人民幣升值。人民幣匯率改革的重點在於完善匯率形成機製，所以，市場主體應該克服人民幣匯率單邊升值預期，適應匯率上下浮動發展趨勢，樹立正確的匯率風險意識　1。

而這，也是受美國“歡迎”的，所以實施起來沒有阻力。

因為美國在人民幣匯率和中國進行的幾次較量中已經深深感到，無論采取什麽方式逼迫人民幣匯率升值都不是一件輕而易舉的事，中國沒有理由一定會聽美國的。與其這樣，那還不如聽之任之。而中國擴大人民幣匯率彈性空間，基本上可以說已經達到美國的胃口。

回顧過去，逐步擴大人民幣匯率，也是人民幣政策多年來的主線。

早在1980年，中國在恢複國際貨幣基金組織的合法地位後，就嚴格按照規定，每年與國際貨幣基金組織進行一次磋商，目的是為了幫助國際貨幣基金組織對各成員國的經濟、金融形勢作出判斷。

例如，在2005年7月21日中國進行人民幣匯率形成機製改革時，國際貨幣基金組織在當時發布的與中國第四條磋商的工作人員報告（簡稱“中國磋商報告”）中認為，當時中國經濟運行總體上呈現出平穩、較快增長態勢，可是其中同樣有一些深層次的問題和矛盾非常突出，最主要地表現在固定資產投資增速過快、投資反彈壓力依然存在；國際油價上漲對中國經濟的影響值得關注；中國進出口貿易不平衡擴大，貿易摩擦增多；外匯儲備增加使得貨幣政策有效性麵臨挑戰；等等　2。

可以說，當時的人民幣匯率形成機製改革與此判斷不無關係。因為隻有更加靈活的人民幣匯率機製，才能更加靈敏地反映市場供求，並且更富有彈性。這不僅符合中國利益，也符合全球各國利益。

那麽，為什麽說人民幣匯率改革的方向是逐步擴大彈性空間而不是單邊升值呢？這就必須回到中國未來經濟複蘇的不確定性上來了。

經濟複蘇不確定是中國目前麵臨的最大挑戰，尤其是在人民幣匯率問題成為全球金融改革焦點時，這時候如果盲目改革人民幣匯率政策，風險很大，很可能會導致人民幣匯率調整偏離中國經濟發展實際，既不利於未來經濟企穩回升，又容易導致出口行業雪上加霜　3。

處在這樣一條夾縫之中，答案就比較明晰了，那就是逐步擴大匯率彈性空間，讓市場來自主進行調節；隻要人民幣匯率波動不超過允許範圍，就盡量減少幹預，這樣既符合經濟規律，又會避免授人口實。

2010年6月19日，中國人民銀行決定進一步推進人民幣匯率形成機製改革、增強人民幣匯率彈性。這表明，在當時國際熱錢大量湧入中國的宏觀背景下，中國的外匯管理趨緊，並且這一政策會對人民幣匯率市場產生深遠影響。果不其然，從6月19日到11月9日的140天裏，人民幣兌美元的匯率就累計升值了3%以上　4。

這時候的人民幣匯率快速升值，幾乎可以說是擴大人民幣匯率彈性出現的必然現象：美國等西方國家認為它們達到了目的，或者正在向這個目標進軍；中國也在試圖以這種方式堵住美國及西方國家的嘴，以便使得中國緊接著在2010年11月舉行的西方20國集團峰會上轉變辯論話題、掌握主動權——你看，你們一直呼籲人民幣匯率升值的，現在的人民幣匯率升值速度不可謂不快吧；現在輪到你們把主要精力放在探討全球經濟失衡的主要因素尤其是發達國家的債務問題了。

事實上，在這次20集團峰會上果然就是這樣的。

那麽接下來，人民幣匯率形成機製改革還會向什麽方向發展呢？可以預見的是，從長期看，人民幣匯率浮動空間將會越來越大；但從短期看，這種改革步伐不可能太快，所以暫時還是會按照原來已經公布的浮動區間來調節人民幣匯率。

這就是中國人民銀行行長周小川2010年10月在《中國金融》雜誌上撰文所作的表態：未來中國金融改革的重點之一是按照已經公布的外匯市場匯率浮動區間，對人民幣匯率進行動態管理和調節；進一步推進人民幣匯率形成機製改革，實行有管理的浮動匯率製度；保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩定，繼續支持跨境貿易人民幣結算　5。

說得更具體一點就是，人民幣匯率改革的依據是根據經常項目（主要是貿易平衡狀況）來動態調節人民幣匯率浮動幅度。這裏的根據經常項目，主要是根據經常項目收支情況，結合資本項目收支、中國經濟主體跨境收支的幣種結構，來選擇與中國經濟往來密切的國家和地區的貨幣，以及經濟交往中使用頻繁的貨幣，作為一籃子貨幣。

言外之意是，美元在這一籃子貨幣中的比重將會逐步下降，從而體現出人民幣匯率與美元匯率之間的關係將會有所降低。道理很簡單，人民幣從長遠來看，其發展方向必然要在國際市場上與美元爭鋒。

1　安蓓、侯雪靜：《中國外匯局：人民幣匯改不等於升值》，2010年10月12日新華網。

2　張旭東：《央行：繼續穩健貨幣政策，支持經濟協調平穩增長》，2005年11月18日新華社。

3　陳偲：《2010：人民幣匯率難現“虎勢”？》，2010年1月15日國際金融報。

4　邱林：《人民幣值創新高能否封住西方的嘴》，2010年11月11日光明網。下同。

5　劉丹：《周小川：要按已公布浮動區間調節人民幣》，2010年10月15日第一財經。