圖4-28 股票係統風險和非洲風險
投資股票是有風險的，一般有兩種風險，如圖4-28所示。
對這兩種風險的預測，決定了我們的資產配置和股票配置。隻有明確了這個前提，我們才能對個股進行具體的分析和選擇。
下麵介紹一下股票的兩種分析方法，這兩種分析方法一般是交替使用，互為補充。其中，基本麵分析是股票分析的主流，一般投資者應以基本麵分析為主，輔之以技術分析。
基本麵分析法
基本麵分析法，即立足於宏觀經濟、行業和企業基本麵的分析方法。其中，對於基金管理公司等機構來說，一般又有兩種選股策略：“自上而下”和“自下而上”。先對“自上而下”進行說明，如圖4—29所示。
圖4-29 自上而下投資法
“自下而上”選股策略和“自上而下”的策略相反，如圖4-30所示。
圖4-30 自下而上投資法
以上兩種方法，都需要根據細致的財務分析和深入的上市公司調研，精選出業績增長前景良好且被市場相對低估的個股進行投資。考慮到我國股票市場的波動性，基金還在資產配置層麵輔以風險管理策略，即根據對宏觀經濟、政策形勢和證券市場走勢的綜合分析，監控基金資產在股票、債券和現金上的配置比例，以避免市場係統性風險，保證基金所承擔的風險水平合理。
以上分析，需要建立在經濟學、金融學、財務管理學的基本理論上。對於沒有這方麵知識的投資者而言，一個比較省事的辦法是多去看一些證券公司的研究報告，省時省力，效果也不錯。
下麵以上投摩根基金管理公司某基金的股票投資流程為例，來看看其大體的投資流程。如圖4-31所示。
圖4-31 某基金股票投資流程圖
公司的質地（即股票的價值）決定了其價格，價格總是圍繞股票價值上下波動，但這並不意味著股票價格會老老實實地“不遠離”價值。而事先要判斷公司的增長前景更非易事，這需要深入挖掘由產業結構變遷、產業組織模式變化以及公司商業模式創新等因素帶來的內涵式、外延式的成長機會，從而達到超越估值把握投資機會的目的。
至於估值水平，更是標準多多，且不斷變化。任何估值理論都是相對而非絕對的。從國內外證券市場看，在每一波大級別的上漲或下跌周期中，市場的總體估值水平最終要麽向上、要麽向下“遠離”其內在價值。而在不同的市場中，對估值的理解是不一樣的。在牛市中，投資者對個股的估值會不斷調高；而在熊市中，投資者對個股的估值會不斷地調低。因此在牛市中，就會出現某公司市盈率35倍，但還被研究機構認為價值被低估，建議買進；而在熊市，同樣一家公司市盈率15倍，價值卻可能被認為高估，建議賣出。
在市場因素中，股市資金是否泛濫影響甚至決定了股市總體估值水平的高低。摩根斯坦利全球首席經濟師史蒂芬·羅奇曾表示，資產泡沫何時將會破裂，這幾乎不可能去預測。“資本市場的極端情況支撐的時間總能比我們預期的要長，特別是在流動資金過剩的年代。”
經過對公司質地、增長前景、估值水平、市場因素的分析判斷，再對股票進行策略分級，最後進行投資。
但是，基本麵分析同樣存在許多不確定因素，這些因素體現在國際關係、國民經濟狀況、政策變化、行業製約、公司決策層變化、市場競爭等因素，即使最好的行業研究員也難以把握未來的公司經營狀況。
但是，這並不影響巴菲特成為一個徹頭徹尾地堅持基本麵分析法的投資大師。他認為，應該以合理的低價去購買有遠景的公司，知道企業的優勢、強項所在，其業務必須簡單明了，沒有晦澀難解的複雜技術，並能預期在10到20年內有穩定增長的市場需求。他解釋道：“你並不需要是一個對所有公司都了解的專家，也不需要了解那麽多公司，專業知識是寬是窄並不重要，關鍵在於清楚自己的限度在哪裏。”
巴菲特幾乎完全不依賴於電腦係統的分析去做判斷。更為有趣的是，他也從不理會政府的經濟政策，他認為美國聯邦儲備委員會的貨幣利率措施不會影響他的投資決策，甚至相信這些政策的存在與否歸根結底與企業的內在價值是無關的，所以沒有必要去預測和理會它們。這種特立獨行的看法和做法，使他成為最著名的同時也是最徹底的基本麵分析家。巴菲特本人也從不諱言這點，並且一有機會就鼓吹他的投資哲學。
技術分析法
技術分析法根本不管基本麵的那一套，單純地從買賣的一些指標數據上著手分析。比如說，什麽時候、什麽價位買賣的人是多少，各種人比例如何，並為此推導出一些模型來預測股價走勢。當然，技術分析帶有很大的主觀性，畢竟曆史不會簡單地重演，而是會有一些變異和演化。
技術分析法認為，在很長時間裏股票和股票市場都會在一定區問內運行。在某個時候，股價可能上升到某個價位。一超過這個價格，賣的遠比買的多，這樣股價就難以繼續突破了，這個價格就叫阻力線。而在某個時候，股價可能下跌到某個價位。一旦低過這個價格，買的遠比賣的多，導致股價跌不破這個價格，這個就叫支撐線。阻力線和支撐線構成了股票的運行區間。如果股價突破阻力線，買賣量放大，一般來說，股價會繼續上升，投資者可以買人；而如果跌到支撐線以下，買賣量放大的話，一般股價會繼續下跌，投資者應該賣出。
最常見的技術分析，是通過對K線圖的分析而獲得的。K線圖最早是日本德川幕府時代大阪的米商用來記錄當時一天、一周或者一個月中米價漲跌行情的圖示法，後被引入股市。K線圖有直觀、立體感強、攜帶信息量大的特點，能充分地顯示股價趨勢的強弱、買賣雙方力量平衡的變化，預測後市走向較準確，是各類傳播媒介、電腦實時分析係統應用較多的技術分析手段。其記錄方法如圖4-32所示。
圖4-32 K線圖
日K線是根據股價（指數）一天的走勢中形成的四個價位，即：開盤價、收盤價、最高價、最低價繪製而成的。收盤價高於開盤價時，則開盤價在下收盤價在上，二者之間的長方柱用紅色或空心繪出，稱之為陽線。其上影線的最高點為最高價，下影線的最低點為最低價；收盤價低於開盤價時，則開盤價在上收盤價在下，二者之間的長方柱用黑色或實心繪出，稱之為陰線，其上影線的最高點為最高價，下影線的最低點為最低價。
根據K線的計算周期可將其分為日K線、周K線、月K線和年K線。周K線是指以周一的開盤價，周五的收盤價，全周最高價和全周最低價來畫的K線圖；月K線則以一個月的第一個交易日的開盤價，最後一個交易日的收盤價和全月最高價與全月最低價來畫的K線圖。同理可以推得年K線定義。周K線，月K線常用於研判中期行情。對於短線操作者來說，眾多分析軟件提供的5分鍾K線、15分鍾K線、30分鍾K線和60分鍾K線也具有重要的參考價值。
根據開盤價與收盤價的波動範圍，可將K線分為極陰、極陽，小陰、小陽，中陰、中陽和大陰、大陽等線型。如圖4-33所示。一般情況下，極陰線和極陽線的波動範圍在0．5％左右；小陰線和小陽線的波動範圍一般在0．6～1．5％，中陰線和中陽線的波動範圍一般在1．6～3．5％，大陰線和大陽線的波動範圍在3．6％以上。
圖4-33 K線的線型
當然，在實際分析K線圖形時，需要長期圖和短期圖結合，K線圖和成交量以及K線圖和均線結合起來看。如圖4-34所示。
圖4-34 K線的分析方法
因此，同一種K線因股價走勢不同而各具不同的含義，我們常見的上吊陽線就有幾種情況。比如：在低價位區域出現上吊陽線，如圖4-35所示。
圖4-35 低價位區域出現上吊陽線
但是，如果在高價位區域出現上吊陽線，股價走出如圖4-36所示的形態，則有可能是主力在拉高出貨，需要留心。
圖4-36 高價位區域出現上吊陽線
總之，技術分析是件非常複雜的事，沒有常規和必然。同樣一個圖形，不同的人可以得出不同甚至相反的結論。
一般情況下，基本麵分析法和技術分析法要配合使用。經濟發展和股票就像大河小河的關係，“大河有水小河滿，大河沒水小河幹”，但是很多時候可能兩者的發展不同步，如果單純用基本麵的分析就可能會誤導。實際上，許多投資者在選股時會用基本麵分析法來分析企業的實際價值，確保企業有一定的投資價值；而在具體買賣時，會用技術分析法來選擇合適的價位進行交易。