人民幣匯率不僅僅是經濟問題，也是政治問題，很有必要講求計謀。巧妙使用妥協術，展現的是一種“軟實力”。不假思索地就認為是“美國施壓、中國屈服”，未免過於簡單化了。

中國政府一直強調人民幣匯率形成機製的改革要遵循“主動性、漸進性、可控性”原則，實際上包含著兩層含義：一是人民幣匯率不是不可以升值；二是人民幣匯率升值一定要循序漸進，不能突破可控範圍。

其中的應有之義是，人民幣匯率升值要符合節奏、等待最佳時機。

從中國經濟開放曆史看，1979年改革開放之初的人民幣兌美元匯率高達1:1.5，後來一直貶值到1994年匯率改革前的1:8.7。不用說，這個時期正是中國經濟高速發展階段，人民幣匯率政策在其中所起的作用不容抹煞　1。

2005年4月6日美國參議院通過提案，要求人民幣匯率必須在6個月內升值27.5%。結果呢，人民幣匯率從2007年11月19日開始進入加速升值通道，在短短9個月內就上升11個百分點，給中國的外貿出口企業造成巨大壓力和損失。

為了挽救外貿出口，中國從2008年7月16日到2010年6月19日實行釘住美元匯率政策，實際上就是人民幣匯率停止了升值。當然，與此同時也招來了國際熱錢的大量湧入。而現在，美國逼迫人民幣匯率升值，無疑是和美國國家利益緊密相連的。

那麽，美國的國家利益又體現在什麽地方呢？讀者可以這樣來進行推算：如果美國的經濟增長速度依然保持在每年2.5%的水平，那麽根據美國總統奧巴馬提出的5年貿易倍增計劃和貿易平衡戰略，美國要把貿易逆差與GDP的比重壓縮到2%以內，並且把對外淨債務與GDP的比重保持不再惡化，從中期看，美元匯率將要貶值30%左右　2。

或許，這就是美元匯率持續貶值的最終目標？也是美國為了逼迫人民幣匯率升值，妄說人民幣匯率被低估了20%到40%的原因所在？

但不管怎麽說，美國的這一背景一定程度上可以為中國做參考。而從中國國內的情況看，目前中國的貿易順差占GDP比例已經下降到3%左右，這就意味著人民幣匯率在短期內不具備大幅度升值條件。更不用說，人民幣匯率升值必須考慮中國出口企業的承受能力，如果年升值幅度超過3%，則會對出口企業的利潤形成嚴重擠壓。

綜合以上兩方麵因素看，人民幣匯率升值應該很好地掌握這種節奏，那就是在短期內不可能大幅度升值，因為目前並不具備這樣的條件。這也是中國政府一再表示人民幣匯率改革沒有時間表的原因。

正因如此，人民幣匯率升值與否和其他國家的施壓無關。當然，這並不表明中國不懂得在這方麵如何把握節奏、巧妙使用妥協術。

例如，2010年6月19日中國政府進一步擴大人民幣匯率彈性，就被全球輿論解讀為極具策略性。因為接下來就要召開西方20國集團峰會了，中國在這關鍵時刻宣布這一消息，實際上就是為了防止人民幣匯率問題在這次峰會上成為焦點，防止中國成為西方國家和其他經濟新興體國家的圍攻對象。所以，這不能簡單地解釋為“美國施壓、中國屈服”　3。而是要看到中國政府這樣的表態和決策，一方麵並沒有違背人民幣匯率改革的“主動性、可控性、漸進性”原則；另一方麵，又巧妙地減輕了迫在眉睫的國際壓力，等於是在美國最憤怒的時候給它潑一盆涼水。

當然，與此同時，中國把這個時候作為宣布人民幣匯率擴大彈性空間的最佳時間點，從政治方麵來看也能收到最大的周邊效應，實際上屬於一種政策“試水”——先小幅度升值，如果效果好，就繼續加碼；如

果效果不好，及時修正就是了。從中能夠體會到中國把“巧妙的妥協”當作一種“可貴軟實力”來使用的策略。至於有人擔心人民幣匯率擴大彈性空間後會不會一路向上，應該說，這樣的擔心是多餘的。因為從目前來看，人民幣匯率改革時機已經成熟，即使將來逐步擴大匯率浮動區間，人民幣匯率也不可能大幅度升值，更不可能隻升不降。

在這其中，更重要的是注重參考一籃子貨幣。從短期看，要通過把人民幣與這一籃子貨幣相掛鉤來穩定市場預期；從中長期看，要逐步增加人民幣匯率的靈活性，更好地反映市場需求。隻要人民幣和這一籃子貨幣掛鉤，就不必擔心人民幣兌美元的匯率是升是跌，以及幅度大小。歸根到底，美元雖然是全球主要儲備貨幣，但不過是這一籃子貨幣中的一個，不必一葉障目。而這正是目前人民幣匯率問題中的一大誤區：以人民幣兌美元的雙邊匯率來判斷人民幣匯率是否升值。

這裏之所以說人民幣匯率升值空間不大，是基於以下4點判斷　4：

一是中國的貿易順差在不斷下降。剔除加工貿易的影響，中國早在2009年就開始出現貿易逆差了，這就大大減輕了人民幣升值壓力。

二是投機性資產空間麵臨打壓。最典型的是中國政府對房地產市場、股票市場的嚴厲監管，都會有助於遏製投機資金的炒作。

三是中國貨幣政策的寬鬆度。中國雖然沒有像美國這樣提出定量寬鬆的貨幣政策，但實際上其貨幣政策的寬鬆程度並不亞於美國。最典型的是，中國的GDP總量隻有美國三分之一，可是基礎貨幣總量和廣義貨幣存量都已超過美國，這在一定程度上抑製著人民幣匯率上漲衝動。

四是美元兌歐元已經升值30%，這種強勢還將繼續下去；與此同時人民幣兌歐元的匯率也在走強，這就意味著人民幣兌美元匯率的上漲空間已經不大了。

總而言之，人民幣改革的關鍵在於不斷完善匯率形成機製，並且在這個過程中注意把握好最佳節奏，盡可能處理好各種內外部關係。

1　鄭麗虹：《人民幣升值要堅持自己的節奏》，2010年8月8日深圳特區報。下同。

2　任曉：《中美匯率博弈加深，人民幣匯改需把握節奏》，2010年9月27日中國證券報。下同。

3　中國增匯率彈性背後的巧妙妥協術》，2010年6月23日美國世界日報。下同。

4　《人民幣匯改時機成熟但升值空間有限》，2010年5月14日上海證券報。