1.了解一點宏觀經濟狀況
作為投資者如果想要獲得較高的投資收益，並盡可能降低風險，就需要認真分析和研究對證券市場價格有影響的各種因素。其中首要的一環是要對宏觀經濟因素進行深刻全麵的分析和研究，因為宏觀經濟因素在證券價格諸多影響因素中的重要性居首。
證券市場的態勢從根本上來講是與宏觀經濟相關聯的。現代經濟生活中的各個環節、各個組成部分之間更加相互依賴。一榮俱榮，一損俱損已成為現代經濟生活的基本特征，因此，從本質上來講，證券市場價格是由宏觀經濟所影響決定的。
宏觀經濟因素對證券市場的影響不僅是根本性的，而且是全局性的。從各國的證券市場發展史來看，除處於極不規範時期的新興證券市場外，證券市場的每一次牛市均是以宏觀經濟向好為背景的，而證券市場的每一次熊市的形成均是因為宏觀經濟發展趨緩或衰退。
一般地講，股票價格隨國民生產總值的升降而漲落；證券市場行情隨著宏觀經濟政策的擴張與緊縮及由此導致的市場資金量的增減而升跌。因此我們在股票選時時必須特別關注以下一些方麵。
（1）國民生產總值
國民生產總值增長快，說明經濟發展較快，這就表明，整個經濟中大多數企業的經營狀況良好，這必然導致企業的利潤率上升，引起人們對股價的普遍看好，此時可以買入股票。反之，國民生產總值的緩慢增長或負增長將對證券市場產生消極影響，此時為求保守起見，可以適當減持。
（2）物價的變動
當物價上漲時，若其上漲幅度大於借貸利率的上漲幅度時，那麽企業利潤就會上漲，股票價格上漲，此時買入股票。而借貸利率過高，大於物價上漲幅度時，成本上升，企業利潤降低，股票價格下跌，此時賣出。而當物價下跌，造成企業收入減少，甚至虧損，使得證券價格也隨之下跌。此時無疑應堅決減持。
（3）通貨膨脹
這一因素對證券市場趨勢的影響比較複雜，它既有刺激證券市場的作用，又有壓抑證券市場的作用。
①當貨幣供應量的增加與生產相適應時，促使經濟發展。企業擴大規模，資金需求量增加，中央銀行增加貸款，此時生產合理，物價上漲，企業利潤上升，股票價格提高。此時應買入股票。
②當貨幣供應量劇增導致通貨膨脹，通貨膨脹帶來的往往是虛假的市場繁榮，出現企業利潤上升，保值意識使人們傾向於將貨幣投放到貴金屬、不動產和短期證券上，證券需求也會增加，從而使證券價格也相應增加。但在此時由於過高的通貨膨脹會使投資者預期到未來企業經營環境可能惡化，政府為了抑製通貨膨脹可能會通過中央銀行收縮銀根、發行國債、調整利率，這些減少貨幣供應量的反通貨膨脹政策會使整個經濟衰退，從而導致證券價格下降。
（4）利率的變動
當利率上升，企業的借款成本增加，企業難以獲得所需資金，因此削減生產規模，從而利潤減少。同時一部分資金從股市轉向銀行儲蓄，或購買債券，從而減少市場上對股票的需求。此股票外投資者評估值的折現率也會上升，因而證券價格就下降。因此當投資者預期利率將上升時應賣出股票。反之當利率下降時，證券價格會上升，此時應買入。
（5）匯率的變動
它對與進出口貿易直接相關的企業有很大的關係。匯率的提高，使得出口企業產品在海外市場的競爭力受到削弱，企業盈利情況下降，從而這些企業的證券價格下跌。匯率的降低，使得原料依賴進口的企業成本降低，盈利上升，故這些企業的股價將會上升。
2.觀察經濟周期的變動
宏觀經濟的諸多因素對證券市場的綜合作用可以通過經濟景氣的周期運動與證券市場的周期運動之間的關係表現出來。
既然股價反映的是對經濟形勢的預期，因而其表現必定領先於經濟的現實表現（除非預期出現偏差，經濟形勢本身才對股價產生糾錯反應）。
經濟不景氣，投資者已遠離股票市場，每日成交稀少。此時，那些有眼光，而且在不停收集和分析有關經濟形勢並作出合理判斷的投資者已在默默吸納股票，股價已緩緩上升。
隨著人們普遍認同以及投資者自身的境遇亦在不斷改善，股市日漸活躍，需求不斷擴大，股價不停地攀升，更有大戶和主力借經濟形勢之大“利好”進行哄抬，普通投資者在利欲和樂觀從眾心理的驅使下極力“捧場”，股價屢創新高。而那些有識之士在綜合分析經濟形勢的基礎上，認為經濟將不會再創**時，已悄然拋出股票，股價雖然還在上漲，但供需力量逐漸發生轉變。
③當經濟形勢逐漸被更多的投資者所認識，供求趨於平衡直至供大於求時，股價便開始下跌。當經濟形勢發展按照人們的預期走向衰退時，與上述相反的情況便會發生。
上麵描繪了股價波動與經濟周期相互關聯的一個總體輪廓。這個輪廓告訴我們以下幾點啟示：
一是經濟總是處在周期性運動中，股價伴隨經濟相應地波動，但股價的波動超前於經濟運動，股價波動是永恒的。
二是收集有關宏觀經濟資料和政策信息，隨時注意經濟發展的動向，正確把握當前經濟發展處於經濟周期的何種階段，對未來作出正確判斷，切忌盲目從眾。
三是把握經濟周期，認清經濟形勢。不要被股價的“小漲”、“小跌”驅使而追逐小利或回避小失（這一點對中長期投資者尤為重要）。把握經濟周期的波動，配合技術分析的趨勢線進行研究或許會大有裨益。
3.注意非經濟因素對股市的影響
股民還要對影響股市的非經濟因素有個大概的了解。
（1）政治因素
股票市場價格的波動，除受經濟的、技術的和社會心理的因素影響外，還要受政治因素的影響。而且，這一因素對股市價格的影響是全麵的、整體的和敏感的。
所謂政治因素，指的是國內外的政治形勢，如政治活動、政局變化、國家領導人的更迭、國家或地區間的戰爭和軍事行為等。這些因素，尤其是其中的政局突變和戰爭爆發，會引起股票市場價格的巨大波動。
上述因素中，經常遇到的是國家經濟政策和管理措施的調整。這會影響到股份有限公司的外部經濟環境、經營方向、經營成本、贏利以及分配等方麵，從而直接影響股市價格。
具體來說，能夠對股市運行產生影響的政治因素包括：
①戰爭。戰爭是政治的集中體現，因而對股市的影響最大，如海灣戰爭對美國股價產生巨大影響。
②國際重大政治活動。隨著世界經濟一體化的進程，加上現代化的通訊手段的采用，國際上重大政治事件對一國股市的影響越來越大。
③主要國家領導人的言論和行動。對於國家政治決策有重要影響力的國家領導人的言行，會對股市產生突發性的影響，如1992年鄧小平南巡講話。
④國家重大社會經濟發展戰略選擇和重大政策的出台實施。
⑤國與國之間政治經濟關係的調整和變動，會對與這種變動有關聯的跨國公司的上市股票產生重大影響。
（2）法律因素
即一國的法律特別是有關證券市場的法律規範狀況。
一般說來，法律不健全的股票市場更具投機性，震**劇烈，漲跌無序，人為操縱成分大，不正當交易較多；反之，法律法規體係比較完善，製度和監管機製比較健全的股票市場，證券從業人員營私舞弊的機會較少，股價受人為操縱的情況也較少，因而表現的相對穩定和正常。總體上說，新興的證券市場往往不夠規範，而成熟的證券市場法律法規體係則比較健全。
我國的股市屬於新興的證券市場，還不夠完善。麵對此種情況，投資者首先要做的隻能是了解相關法律法規，以防在投資時被欺詐。對於法律法規的變化，要適時抓住時機，果斷作出決策，這對於個股的選擇更為重要。
（3）文化和自然因素
就文化因素而言，一個國家的文化傳統往往在很大程度上決定著人們的儲蓄和投資心理，從而影響股市資金流入流出的格局，進而影響股價。投資者的文化素質狀況則從投資決策的角度影響著股市。一般地，文化素質較高的投資者在投資時較為理性，如果投資者的整體文化素質較高，則股價相對比較穩定；相反，如果投資者整體文化素質偏低，則股價容易出現暴漲暴跌。
在自然方麵，如發生自然災害，生產經營就會受到影響，從而導致有關股票的價格下跌；反之，如進入恢複重建階段，由於投入大量增加，對相關物品的需求也大量增加，從而導致相關股票價格的上升。因此，投資者要有預見性，判斷要準確，雖然預見自然災害的發生並不是很有操作性，但至少在災害發生後不能自亂陣腳，而要追蹤政府的救援工作，以及相應的重建計劃與其實質的進展，以此作為股票選時的依據。
股民可能永遠不會忘記2003年春天的中國股市：帶著口罩在營業大廳中，眼看著滬指從1510點起步，在4月16日上觸1649點，興奮的情緒還沒有被點燃，情況急轉直下，於是，到了月底，終點又回到起點附近。4月，凡是受非典影響的行業，如交通、航運、旅遊、商業等，其相應的股票價格也處於下降趨勢，而與預防和抗擊非典有關的醫藥甚至紡織業，成為4月的股市之星。可見，“非典”（SARS）對股市行情造成的影響顯然超出人們預期，就短期而言，這一事件在市場中對投資者的心理產生了明顯的作用，但這種影響持續的時間會比較有限，並且它不至於對市場的長期走勢產生影響。
從比較大的方麵來講，“非典”顯然對（而且已經）整個國家的宏觀經濟產生不利影響。從世界範圍看，不少研究機構由於這一事件，紛紛調低了對當年世界（尤其是亞洲地區）經濟增長的預測值。
國內來看，國家統計局官員在早期介紹一季度經濟形勢的新聞發布會上表示，非典型性肺炎對中國經濟肯定有影響。其中，對投資的影響相對不是很大（對外資在華直接投資可能會有一些影響），但對消費將會產生明顯影響。尤其是衛生部官員宣布當年“五一”長假取消，並且還表示，寧願犧牲一些經濟增長速度，也要保證人民的生命安全。這無疑是利空消息。
作為國民經濟晴雨表的股市，所受到“非典”的影響是與宏觀經濟趨同的。股市在很大程度上受到人們對未來預期的影響，人們的恐慌加劇了市場的波動，其中不排除某些力量趁機炒作。人們由於恐慌而大量拋出股票，作為聰明的投資者在這種類似的突發事件發生時，應把握宏觀經濟脈博，抓住時機進行反向操作。
從“非典”對行業的影響來看，會受到影響的行業主要有：零售業、旅遊酒店、交通運輸、食品和飲料、房地產和銀行等。其影響我們可以從媒體報道和上市公司公告中明顯感受到：東方航空發布公告：鑒於非典型性肺炎最近在香港和遠東地區爆發，公司注意到本公司飛機的客運率，尤其是在香港航線上，進入4月份後明顯下降，公司減少了4月份大約30%飛往香港和日本的航班數量。由於無法確定非典型性肺炎的情況會持續多久，公司目前無法評定其對本公司財務狀況可能造成的影響的程度。與此類似的，一些大中城市的酒店賓館也由於非典影響，旅客入住率大幅下降。而地產行業，由於受到非典型性肺炎影響，樓盤的銷售及出租業務也會出現大幅降低；而銀行由於與地產的密切關係，將成為非典型性肺炎的間接“受害者”。以上這些都會對相關行業上市公司的業績造成不利影響。另外需要對醫藥股的行情有一個清醒的認識：醫藥板塊由於非典型性肺炎概念這一題材，受到投資者更多青睞。但隨著對這一疫情病因的研究逐步深入，相信大多數常規藥被證明對防治此病不會有明顯作用，則醫藥股就會失去支持這一題材性炒作的基礎，而就醫藥股整體股價水平看，顯然也不支持它們股價的繼續大幅上升。而就生物醫藥板塊而言，還看不出其中有太多的上市公司能直接與這一題材扯上關係，更何況，疫苗的研製絕非一日之功，特別是在非典型性肺炎的病原體未找到的情況下，疫苗的研製還無從談起。即使找到病原體，疫苗的研製也需要一個過程，除了生產工藝的選擇外，還有較長時間的臨床觀察期，要在安全性和免疫性上過關至少需要近兩年的周期。還值得一提的是，部分重災區的經濟活動受影響的程度可能會更大，對相關地域的上市公司同樣需要關注這一事件對其業績的影響。
影響股市的因素很多，一般情況下是市場內部因素，也就是股市自身的因素，但是另外的非市場的因素也不可小視。
4.通貨膨脹對股市的影響
貨幣發行量的多少有個度的限製，超過商品、勞務等流通需要即成為通貨膨脹。
通貨膨脹對股價的影響無永恒的定式，它完全可能同時產生相反方向的影響。對這些影響作具體分析和比較必須從該時期通貨膨脹的原因、通貨膨脹的程度，配合當時的經濟結構和形勢，政府可能采取的幹預措施等方麵的分析入手，其複雜程度可想而知。這裏，我們隻能就一般性的原則作以下幾點說明。
（1）溫和的、穩定的通貨膨脹對股價的影響較小。
（2）如果通貨膨脹在一定的可容忍範圍內持續，而經濟處於景氣（擴張）階段，產量和就業都持續增長，那麽股價也將持續上升。
（3）嚴重的通貨膨脹是很危險的，一旦其站穩腳跟，經濟將被嚴重扭曲，貨幣加速貶值，這時人們將會囤積商品，購買房尾以期對資金保值。這可能從兩個方麵影響股價：其一，資金流出金融市場，引起股價下跌；其二，經濟扭曲和失去效率，企業一方麵籌集不到必需的生產資金，同時，原材料、勞務價格等成本飛漲，使企業經營嚴重受挫，贏利水平下降，甚至倒閉。
（4）政府往往不會長期容忍通貨膨脹存在，因而必然會運用某些宏觀經濟政策工具來抑製通貨膨脹，這些政策必然對經濟運行造成影響。這種影響將改變資金流向和企業的經營利潤，從而影響股價。
（5）通貨膨脹時期，並不是所有價格和工資都按同一比率變動，而是相對價格發生變化。這種相對價格變化引起財富和收入的再分配，產量和就業的扭曲，因而某些公司可能從中獲利，而另一些公司可能蒙受損失。與之相應的是獲利公司的股票價格上漲，受歡迎，基於以上分析，投資者能否合理判斷通貨膨脹水平是十分重要的。一個對於投資者來說比較簡單的方法就是關注物價指數的走向。我國政府經常會公布一些比較重要的物價指數，投資者可以根據這些物價指數地走向，粗略分析判斷通貨膨脹或通貨緊縮的水平。
不管何種原因引發的通貨膨脹，都會對股市的運動產生影響。在通貨膨脹初期，由於貨幣供應迅速增加，社會總供給所需的資金相對充裕，經營規模擴大，產品產值倍數擴張，效益凸現；同時，消費者麵臨貨幣貶值的壓力，搶先購物保值，社會需求量節節攀升。總供需相對平衡，股市利好信心大增。在通貨膨脹後期，預期的價格上升幅度過火，一方麵投資成本升幅過火，另一方麵消費者苦於物價過高不再擴大消費，市場供需均勢被打破，宏觀經濟蕭條，股市也會後市乏力。
5.利率對於股市的影響
一般理論認為，利率下降時，股票的價格就上漲；利率上升時，股票的價格就會下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市場的關係，也成為股票投資者據以買進和賣出股票的重要依據。
利率對於股票的影響可以分成3種途徑：
（1）利率上升，一部分資金可能從股市轉而投向銀行儲蓄和債券，從而會減少市場上的資金供應量，減少股票需求，股票價格下降；反之，利率下降，股票市場資金供應增加，股票價格將上升。
（2）利率對上市公司經營的影響，進而影響公司未來的估值水平。
貸款利率提高會加重企業利息負擔，從而減少企業的盈利，進而減少企業的股票分紅派息，受利率的提高和股票分紅派息降低的雙重影響，股票價格必然會下降。相反，貸款利率下調將減輕企業利息負擔，降低企業生產經營成本，提高企業盈利能力，使企業可以增加股票的分紅派息。受利率的降低和股票分紅派息增加的雙重影響，股票價格將大幅上升。
（3）利率變動對股票內在價值的影響。
股票資產的內在價值是由資產在未來時期中所接受的現金流決定的，股票的內在價值與一定風險下的貼現率呈反比關係，如果將銀行間拆借、銀行間債券與證券交易所的債券回購利率作為參考的貼現率，則貼現率的上揚必然導致股票內在價值的降低，從而也會使股票價格相應下降。股指的變化與市場的貼現率呈現反向變化，貼現率上升，股票的內在價值下降，股指將下降；反之，貼現率下降，股價指數上升。
以上的傳導途徑應該是在較長的一個時期才能體現出來的，利率調整與股價變動之間通常有一個時滯效應。
另外，利率對於企業的經營成本影響同樣需要一個生產和銷售的資本運轉過程，短時間內，難以體現出來。因此，利率和股票市場的相關性要從長期來把握。
實際上投資應明確，就中長期而言，利率升降和股市的漲跌也並不是簡單的負相關關係。就是說，中長期股價指數的走勢不僅僅隻受利率走勢的影響，它同時對經濟增長因素、非市場宏觀政策因素的反應也很敏感。如果經濟增長因素，非市場宏觀政策因素的影響大於利率對股市的影響，股價指數的走勢就會與利率的中長期走勢相背離。
如美國的利率調整和股市走勢就出現同步上漲的過程。1992～1995年美元加息周期中，由於經濟處於穩步增長階段，逐步收緊的貨幣政策並未使經濟下滑，公司盈利與股價走勢也保持了良好態勢，加息之後，股票市場反而走高，其根本原因是經濟增長的影響大於加息的影響。
可見利率調整對股市的影響存在滯後效應。投資者在預期到利率調整時，應該考慮此時滯效應，而不應該一味的買進或賣出，這樣很容易被套牢。
中國人民銀行自1996年5月以來的8次下調存款利率，到2002年1年期定期儲蓄存款的實際收益率隻有1.58%。股票價格在較長時間內持續上漲的情況下，股票投資的收益率遠遠高於存款的報酬率，一部分儲蓄存款轉化為股票投資，從而加快了儲蓄分流的步伐。從我國居民儲蓄存款增長率來看，1994年居民儲蓄存款增長率45.6%，之後增幅連年下滑，而同一時期股票市場發展迅速，1999年下半年開始，儲蓄分流明顯加快，到2000年分流達到頂點，同年我國居民儲蓄存款增長率僅為7.9%。這一年股票市場也牛氣衝天。2001年儲蓄分流則明顯減緩，增長率14.7%，居民儲蓄傾向增強。2001年股市波動性加大，股價持續幾個月的大幅回調，則是2001年儲蓄分流減緩、居民儲蓄存款大幅增加的主要原因之一。
中國人民銀行決定，從2004年10月29日起上調金融機構存貸款基準利率，並放寬人民幣貸款利率浮動區間和允許人民幣存款利率下浮。這是央行9年來首次加息。應該說，僅從加息0.27%而言，的確幅度不大，短期之內對股市的影響也不是很明顯。還有不少人認為利空出盡可當作利好，但如果這次加息表明的是一個進入加息周期的信號，就不能忽視對證券市場中長期的影響力，加息對股市的各相關方麵還是會產生必然的影響。
央行加息一定會加大銀行體係的主要借款者的財務負擔，相關資料表明，貸款利率每上升一個百分點，國有企業將多支付50～80億的財務費用，這樣對上市公司的業績就會產生一定程度的影響。隨著宏觀調控令經濟增長速度逐漸下降，企業利潤率也會隨之下降。特別是負債率較高的行業和公司，受到的影響就會更大。
央行調高利率對於地產行業的打擊遠勝於其他行業。當前我國房地產開發資金中50%以上的資金直接或間接來源於銀行貸款，這個比率在所有行業中首屈一指，由於杠杆效應，利息率的微幅變動對整個行業的利潤率都將會產生巨大的影響。另一方麵，房地產的消費者，有很大比率部分同樣是依靠銀行貸款在支付房價。貸款利率的增加，提升了消費成本，不可避免地造成居民購買力下降，迫使地產商折價銷售，一旦房地產價格頭部形成，將會引發或導致行業泡沫破滅，這並不是沒有可能或者危言聳聽。畢竟房地產價格早已遠遠脫離居民的購買力，平均價格達到人均年收入的14倍，這個數字遠高於全球公認的合理標準6倍左右的水準，當年香港地產泡沫破滅的起點也恰好是人均年收入的14倍。所以房地產板塊將成為證券市場上的高危一族。也許這一點不會馬上體現出來，但是從長遠來看，該板塊必須堅決回避。
而其他受影響較大的行業有以建築、傳播文化等為代表的負債率較高的行業和以汽車為代表的依靠信貸大宗消費的行業。
隨著國內企業依靠銀行貸款產生的間接融資成本的提高，企業會考慮加強直接融資力度，這就從另一方麵加大了股市的負擔，更易引發股市投資者的恐慌心理。
但是，影響當前股市的主要因素並非是利率，整體宏觀經濟能否健康發展，切實保護投資者利益能否落到實處，能否有效防止上市公司的惡意圈錢才是股市的主要矛盾所在。如果管理層能在這幾個方麵拿出有效措施，將足可抵消加息帶來的負麵影響，這一點將是以後主要變數所在。0.27個百分點的調整幅度是曆年來利率調整幅度最小的一次，其收縮性政策的象征性信號遠遠高於加息的實際效果，加息主要是針對消費者價格指數CPI的上漲趨勢，當前經濟的主要矛盾存在從投資過熱向物價增長過快方向轉移的趨勢。
6.不要被虛假的信息所誤導
證券經紀機構及專業股評師、股市投資谘詢公司、電視、報刊雜誌等傳媒每天都在傳遞有關股市的大量信息，或是分析股市現狀，或是預測其走勢，這些經過人為加工處理的二手信息真假難辨，各持己見。
對於眾多中小散戶來說，由於其信息渠道及信息成本的局限性，可收集到的二手信息常常也成為他們投資決策的重要依據，特別是某些大券商及著名股評師的證券分析，對股市動**的影響更大，人們稱之為“謠言市”。由於我國股市曆史很短，證券從業人員總體素質還不高，以及中國證監會和證交所的監管乏力，一些信息靈通的證券從業人員及相關機構與股市投資大戶操縱股市，通過造謠、誘導等手段達到打壓吸納，拉高出貨謀利的目的。經紀業、谘詢業和傳媒業有關人員的低素質（或違法違紀行為）使中小散戶的決策活動受到誘導，在交易中往往不自覺地充當了噪聲交易者角色並受損。
假如理性投機者獲知一個利好消息並據以進行交易時，他會意識到此價格的最新變動可能會刺激積極反饋交易者在明天買進，因而他們會在今天購買更多，從而使今天價格的上漲幅度高於基礎信息所帶來的價格上揚，同時，有關證券從業人員或股評人士則表示股價將可能繼續上漲。到了第二天，積極反饋交易者對前一天價格做出反應進行購入，從而使價格進一步高於基礎價值。在整個價格上升過程中，雖有一部分是理性的，但其中另外一部分是源於對積極反饋交易者的預期，以及積極反饋交易者本身的影響。在這一股市中，信息靈通且與證券從業人員串通的理性投機者利用積極反饋交易者的交易行為特征，采取相應投機策略，加倍放大了價格對價值的偏離而從中獲利。
股市信息噪聲意味著股票價格與價值的偏離，如果在較長時間裏偏離的均值不為零，則會降低股市的價格效率、信息效率和社會效益。既然如此，我們是否能夠減少或消滅股市噪聲呢？本人認為，消滅股市噪聲是不可能的。
因此，投資者在明確“噪聲及噪聲交易者是難以消除”的前提下應培養自身分辨謠言的能力，正所謂“謠言止於智者”，這對於股票選時極其重要。