1.撲朔迷離看買盤
2003年8月6日，強生控股（600662）跳高9分錢以8.09元開盤，並伴以5萬餘股的集合競價成交量，接近10天均量線的十分之一。
有沒有可以找得到的理由呢？
通過報紙似乎找到了一條理由：一家大型傳媒公司幾天前，通過法人股的股權轉讓拍賣成為了ST金帝（600758）新的大股東，這兩天ST金帝（600758）正在連續拉出陽線。
也許是受到ST金帝（600758）的啟發，當天的《上海證券報》上有一篇關於看好傳媒類股票的文章。
當時強生控股（600662）也正在經營一家傳媒公司，具有傳媒概念。
接下來的走勢是這樣的，隨著ST金帝（600758）封上漲停，強生控股（600662）開始回落。由於前者本來就是強勢股，5%的漲停板也是正常的，而後者作為跟風者上衝一段時間後回落也在情理之中，所以這並不是應該多關注的。
應該關注的是強生控股（600662）的股價在回落過程中的一些變化。
在仔細觀察強生控股（600662）股價回落走勢過程中，你會發現一些奇怪的現象。
請注意，當時交易所傳出來的接拋盤價位隻有上下各3個而不是現在的上下各5個。
比如股價從8.05元回落，下檔的3個接盤價位分別為8.04元、8.03元和8.02元。由於當天放量，所以接盤都在三位數，也就是萬股以上。
某時點8.02元有135手接盤，接著變成了87手，減少了48手，隨後又變為120手，增加33手，接著又減少，又增加等等。一分鍾後，在經過了若幹次的變動，這一價位上的接盤數量是132手，與原來的135手相差無幾。
這並不是一次偶然事件。
實際上以下3個看得見價位的接盤數量始終在變，而且變來變去最後總是差不多。
在幾十秒鍾的時間裏幾乎有相同的單子既出又進，也許我們可以頑固地認為這是市場上單子不斷地被撤掉而同時又有很多買單湧進來，恰好其總數在每個價位上都幾乎相同。
如果我們這樣想的話恐怕永遠也做不好股票。
頻繁的換單是本案例一個幾乎不被人察覺的細節。
在一個很短的時間內，在同一個價位頻繁的撤單然後又掛單，這隻能是出於一個人的意願而不是市場的自發行為，我們必須相信這一點。
現在的情況是存在某個人將前麵的單子撤下來後又掛上去，假設掛單的數量就是撤單的數量，那麽該價位的接單總量並沒有改變。一般我們把這種人稱為盤中的主力，否則就是一個腦子有問題的人。盡管主力並不是一個具體的人，但操作時完全有可能是一個人。
那麽主力的目的是什麽呢？
一個價位上的接單數量有時候並不是真的隻有一張單子，特別是對於比較大的掛單一般都會是幾張單子的組合。根據交易的優先原則，第一是價格，第二是時間，因此在同一個價位上早掛進去的單子就排在前麵，就應該先成交。
當前麵的單子撤下來以後，後麵的單子就排到前麵去了，如果後麵的單子還是自己的就繼續撤單，直到其他人的單子排到最前麵。
這是主力的第一個目的：讓市場上已經掛進去的買單盡量成交。
如果一味的撤單，那麽底下的接盤會越來越少，市場上新的買單也就不會再進來，而且拋盤會越來越大。於是再重新把單子掛上去，維持原來的總量，使得偶爾看一下接拋盤的投資者始終覺得接盤還是很大。
這是主力的第二個目的：吸引市場新的買單，威嚇市場賣單。
說到底，主力隻是通過不斷地撤單和掛單手法，讓盤中已經掛出去的市場買單先成交，同時也不失去市場接盤很大的假象。
既然我們已經注意到了這個細節，實際上也就識破了主力的假象，而且我們對於主力的一些背景其實是有了更多的了解。
基本麵上有一些相關的利好，但隻是一種非常縹緲的概念，在市場越來越理性的時代很難靠這種利好產生大的上升行情，因此該股不應該有大的動作。
現在既然出現大量跳高開盤，說明有主力藏身其中，目的是希望借所謂的利好推升股價。確實也會有主力借一些不著邊際的利多消息，推升股價而最終獲得成功的。
本案例在開盤後即慢慢回落（事實上開盤價就是最高價，但當時還無法肯定），這在當時也不能說明什麽，也許回落以後還會回升。但在股價回落過程中的頻繁換單這一細節告訴我們，主力非常希望市場上的買單進場，因此起碼可以肯定該主力並不是剛剛建完倉的主力。
實際上由於當時的股價是該股4年來的新低，因此主力一定是被套的主力。
當然，主力這樣頻繁的換單，也許真正到了第一接盤價位時是會撤掉一些自己買單的，但無論如何還是有可能買進一些籌碼，所以至少可以知道主力認為當時的價位，即8元左右的價位，是一個可能成為底部區域的價位。
但無論如何這個盤中主力並沒有準備一直往上做的跡象。
假如我們要做投資決策，其實已經很明確了。
的確，該股當天拉出光頭陰線以7.94元下跌0.06元收盤，3個月以後該股跌破7元。
這裏提出一個小小的問題：主力如何知道市場的接單排在第幾張呢？
我們當然不知道，主力也很難知道，但主力完全可以有辦法讓市場上的單子排到最前麵。
假如某價位上有200手的接盤掛在那裏，其中主力隻有150手的買單數量，其中一張是100手而另一張是50手。
因此主力將自己的兩張買單全部撤下來然後再重新掛上去，這樣就能確保市場上的50手單子（不管它是由幾張合成）先成交。
本案例隻是談了買單的頻繁換單這一細節。其實在賣單中有時候也會出現，但結果可能大相徑庭。
如果賣單不斷被撤掉又掛上，那麽結果就是市場上的賣單先成交而且上檔的賣壓非常大，看上去股價難以上漲，當然這隻是主力要告訴我們的，真正的目的極有可能是主力在將那些市場的賣單買下來。
主力正在大量地悄悄買進，其中含義不言自明。當然具體情況還要具體判斷。
本案例提到了主力的目的是希望市場上的買單先成交，利用頻繁換單方法讓市場排在第一位的接單抵擋市場的自然拋盤，並不是主力自己要出貨。
如果主力自己要出貨的話是用不著這樣換單的，因為換單以後主力的單子還是在後麵，一旦主力自己將排在前麵的市場買單吃掉了，那麽隻剩下主力的買單了，或者市場上直接拋出來一張大單子主力也得接下來。
因此主力自己要出貨的話是不會采用這種方法的。
該股在3個月後下破7元以後隨市場走好還是走出了一波行情，隻是並沒有走強於大盤，而且成交量放得很大，顯示其中確有主力但並非大主力。反過來也驗證了在本案例中主力也不是急於要出貨。
2.看清尾市拉抬的用意
某股票的股價並不在漲升階段，成交量也相當平常，但在尾市的最後一刻出現了一筆或者幾筆明顯屬於大量的成交單子，導致的結果就是股價突然直線上衝使得收盤價快速回升。
這種現象並不少見，甚至可以說是非常多見的，其頻繁的程度幾乎可以達到每天就會有幾家。
如果我們想見識一下這種走勢的話，非常簡單，在每天收盤後搜索5分鍾漲跌幅排行榜，排在前幾名的幾乎都是盤中主力尾市拉升的傑作。
也許投資朋友會以為這個問題的結論很明顯，不就是主力做收盤價嗎？對，是主力做收盤價。但主力做收盤價的目的卻並沒有直接告訴我們，而這正是我們想要知道的。
還要說明一點：某些計算市值的日子也會有其他的大單子做收盤價，目的是為了賬麵上的榮譽，這些特例不在我們的討論範圍內。
對於主力拉升收盤價的目的我們可能會有3種解釋。
第一，非常簡單，就是把眼睛一閉說這是主力拉升股價的前奏。
的確，有時候主力在拉升的前一天將收盤價故意拔高，這樣第二天股價的起點會高一些。
但現在的市場早已今非昔比，投資者也早已經百練成精，光靠突然拔高的收盤價是無法讓市場接受的。如果拉了收盤價而第二天主力沒有參與，那麽股價必定會低開在前一天主力拉升收盤價以前的價位，也就是說主力最後收盤價是“瞎忙”，白白浪費銀子。因此現在已經很少有主力會為了拉升股價而采用拉高收盤價的方法。
第二，承認有主力在運作，但目的隻是護盤，也就是不讓股價下跌。
這是自以為成熟的理解。
如果我們繼續進一步分析就會發生疑問：既然主力尾市拉升股價並不是為了要在第二天繼續拉升股價，而隻是為了維護股價，也就是平常所說的護盤，更確切的說是護收盤價的盤，那麽當天做收盤價所增加的籌碼怎麽辦？
主力絕不會輕易增加倉位的，所以這種情況會有但並不具有普遍意義，隻能是某個個案。
第三，主力運作目的無法一眼看出，必須結合其他情況一起研判。
似乎令人失望，這種解釋等於沒有解釋，但卻是最實際的解釋。
在看盤的分析判斷過程中，任何一個現象都不一定會導致一個非常明確的結論。
所以，第三種解釋才是投資者的成熟體現。
本書很少涉及基本麵方麵的研判，因此所謂“結合其他情況一起研判”主要就是指盤中的實時研判，與基本麵無關。以下分幾種情況進行研判。
假設一：該股全天的成交非常平淡，大單子也很少見。
這種情況表明市場已經將該股遺忘，即使主力做了收盤價，恐怕除了手持籌碼的老股東以外沒有人會注意到這一點，因此結論就是“主力護盤”。
這個解釋是前麵提到過的第二種解釋。盡管結論相同但投資者所體現出來的意境是完全不一樣的，因為現在得出這個結論是在分析了盤中交易以後，而不是斷然做出的，這是一種非常合理的解釋。
假設二：盤中股價在一個特定的較低的價位附近出現過一些較大的成交量。
在跌幅較大的一個低位持續出現較大的接單或者拋單，但很快被主動性的反向單子成交，股價並沒有因為大量拋單的出現而繼續下跌，這種情況是不太正常的。
注意這裏所說的大單子是明顯比平常大的單子，比如一般的買賣單都是幾十手，但這些較大的單子都是100手以上。
這種低位大量換手的表象背後是什麽呢？
這裏請注意一個細節，那就是“股價沒有繼續下跌”。
這個細節表明這些大量的交換多數是有“默契”的。或者是主力將部分單子轉讓給他人，或者是其他人的單子轉讓給主力，但絕不可能是市場上兩個完全沒有關係的投資者在交易，因為這種交易無法保持價格不動。
現在，既然是買賣雙方的“默契”交易，而且其中一方還是主力，那麽收盤時主力肯定不會願意股價一直在低位，這樣就會出現做收盤價的現象。
既然是主力與他人的籌碼交換，因此這樣做收盤價的目的也就是“主力護盤”了。
這種解釋與開始時提到的第二種解釋也是一樣的，但我們通過分析不但知道了主力在尾市護盤，還知道盤中有“默契”的交換行為。
假設三：盤中出現主動性往下打壓的單子。
這種情況就是一旦下方出現相對稍大的單子就立刻有主動性的單子拋出來，股價不斷走低，盤中走勢明顯弱於大盤。
這與前麵的稍有不同，存在“默契”交易的可能性很小，因為我們應該要注意到與假設二完全不同的細節：“股價不斷走低”。
由於這個細節我們基本可以排除“默契交易”的可能。
我們能夠接受“主力與某人在某個價位交換籌碼”的結論，但我們不能接受“主力與某人在一路下跌的過程中交換籌碼”的結論。
因此這種下跌中的主動性拋盤無疑是有籌碼在出逃，但主力在尾市的拉升也隻能解釋為是無奈的“主力護盤”。這種解釋與前麵的第二種解釋也是一樣的，但我們通過分析不但知道了主力在尾市護盤，還知道盤中有籌碼在出逃。
還有一種可能是出逃的大單子還沒有出完，尾市是由這張大賣單的主人自己做的收盤價。
投資朋友是否注意到了，分析假設三這種情況的時候我們在一個細節上要足夠重視。
什麽細節？就是拋盤的來源。
如果是盤中主力自己出貨的話，尾市做收盤價的可能性非常大，目的就是為了使第二天能夠盡可能多而且在盡可能相對高的價位出貨。
同樣是這種情況，卻出現了兩種完全不同的結論，一種是“主力護盤”，而另一種是“主力出貨”。如何判斷，這才是真正的智力較量，一般來說還必須結合具體的盤中交易一起進行分析，也一定會有更多的一些細節幫助我們。
這裏我提供兩個判斷的要點可以作為參考。
要點一，是觀察出貨狠不狠。
任何一個投資者都不會非常狠地將股價砸得一路下跌，畢竟低價拋售是不得已而為之。但是主力出貨有時候會非常凶狠，因為外麵籌碼不多，不將股價砸的很低根本不會帶來市場的買單。但這個要點的判斷也是比較難的，到底什麽叫“狠”，隻有自己體會，不過這是一個方向。
要點二，是估計一下做收盤價所用的量與盤中出貨量的比例。
比如出貨量有50萬股而做收盤價成交了8萬股，成交量不到出貨量的二成，這有可能是主力出貨，反之就可以確認是“主力護盤”了。
我們很難接受“主力出了50萬股但做收盤價又買進30萬股”之類的結論。
一定要記住：出貨者是絕不會再花大資金做收盤價的。
3.怎麽看待盤中巨量
所謂“盤中巨量”就是在當天交易時段內出現了巨大的交易單子。
比如平常日成交不過在100萬股左右的股票突然急增到1000萬股，或者說盡管日成交量並沒有急增，但盤中的接拋盤卻出現了巨大的單子。如果沒有基本麵上的變化，那麽這就是一個非自然的市場交易行為。
先分析一個案例。
在連續多日成交在200萬股左右後突然放出1197萬股的巨量。
盤中上午交易一個小時後情況變了，這一變化僅通過報價是不可能發現的，因為接著一個小時的股價變化並不大。但如果觀察買賣盤我們就會發現接拋盤出現了翻天覆地的變化，上下各5個價位的單子全部都是4位數，也就是說每一個價位都有幾十萬股的買單或者賣單。但由於成交量依然不大，股價也就沒有大的波動了。
下午發生了更大的變化，巨大的接拋盤依然存在，但出現了巨大的成交單子，股價也隨之上漲，最後以大漲報收。
這是一次明顯的“盤中巨量”案例。
這種現象的出現無疑表明盤中主力正在有所作為，因此就有投機的機會。
注意，這裏所說的投機機會絕對是短線機會，因為我們還沒有了解該股的基本麵。
對於出現“盤中巨量”現象的股票能否進行投機取決於3個方麵：市場環境、股價位置和技術形態。
市場環境是必須的，一路下跌的市場並不是短線投機的場所。
股價位置可以決定我們所承擔的風險。如果股價已經從一個相對的低點上漲很多並且漲幅遠遠超過大盤，那麽我們同樣不予考慮。
技術形態是由K線圖形成的，這是主力參與市場的交易結果，從中我們可以得到主力的信息。
如果以上三個方麵情況良好，我們應該考慮動手了。
實際上前麵兩個方麵比較容易判斷，但最後一個方麵判斷起來比較難。確實，這裏涉及到一個技術形態的分析問題。有關技術形態的分析幾乎在每一本技術分析書中都有介紹，但靠這些形態分析顯然是很難獲利的。因為經典的形態分析理論過多地依賴圖形，再加上一些成交量的分析，但沒有涉及到盤中主力的運作，更沒有涉及大盤的運行態勢。
其實同樣的股價形態其未來的走勢差異很大，我們可以舉出足夠多的實例來證明一個標準的頭肩底形態完成以後，股價走出背離的下跌浪，也可以舉出無數個標準的雙頂形態完成以後股價走出背離的上升浪。但這一切同樣不能否定形態分析的作用，隻是提示我們：形態分析遠沒有我們想象中的那麽容易。
這一現象的特點是巨量，毫無疑問是有主力在運作，而且主力的目的就是要引起市場的注意，特別是要吸引資金的注意。這時我們可以借助一下經典的形態理論，如果形態理論告訴我們股價將要上漲，那麽可以基本確定這也是主力要告訴我們的，當然還有一個任務就是判斷主力說的是真話還是假話。
比如一些上升中繼形態完成後的向上突破，如上升三角形、箱型、旗形、楔形等。這些形態的前提是在進入之前股價已經有過不小的升幅，而且現在所謂的“盤中巨量”又是明顯造假的量，因此主力有說假話的可能，股價可能在向上突破後反向回落。當然這不是絕對的結論，如果盤中是新的主力，那麽股價繼續上漲的可能性也很大。
如何判斷新舊主力呢？
對於一些底部形態完成後的向上突破，如雙底、多重底、頭肩底等。由於股價離底部不遠，主力說真話的可能性較大。不過這裏還有一個度的問題，即後麵的上升空間有多大。因為在剛剛離開底部時主力就急急忙忙做出巨量，表明僅僅是盤中老主力甚至是被套主力在運作，所以從安全的角度出發不應該將股價上升的目標定得過高。
這裏討論的一些情況並不包括主力資金鏈斷裂的特例。如果屬於這種情況那麽不管形態如何，接下來就是股價的雪崩，因此在看到“盤中巨量”時首先要排除這一點，至於如何判斷資金鏈斷裂的問題不在本節之列。